大越期货碳酸锂期货早报

基本面

• 供应端：7月产量环比减少1.94%但同比增加43.36%，主要受云母减量影响；7月进口2.42万吨环比增23%，预计8月进口下滑；8月产量预计63110吨环比降2.8%；雅宝竞拍价约8万元/吨提振市场情绪。
• 需求端：三元和铁锂电池排产或有增加，但整体需求仍弱；7月纯电车产量52.1万辆环比降0.1%同比增1.4%，混动产量41.2万辆环比增0.1%同比增62.8%；纯电零售48.2万辆环比降1.6%同比增14.3%，混动零售39.6万辆环比增8.8%同比增80.4%；出口9.2万辆同比增1.3%环比增18.2%；混动产销增幅明显高于纯电，但纯电总量仍大于混动；批发零售差值减少显示库存压力或缓解。
• 成本端：外购锂辉石/锂云母企业持续亏损且可能进一步下调，盐湖提锂仍盈利，整体偏空。

基差

• 8月29日电池碳酸锂现货价74250元/吨，11合约基差-2600元/吨，现货贴水期货，偏空。

库存

• 冶炼厂库存60581吨环比增3.37%，下游库存34486吨环比减2.35%，其他库存37493吨环比减1.63%，总体库存增幅放缓，偏空。

盘面

• MA20向下，11合约期价收于MA20上方，中性。

持仓

• 主力持仓净空，空减，中性。

预期

• 供给侧产量持续高位，关注供给端扰动；下游需求略有起色但整体仍弱，传导至盘面需时间；6%品位锂辉石CIF价持稳，现货价格或触底；雅宝竞拍价或提振情绪；供强需弱格局未变，盘面预计低位调整。

利多因素

• 厂家停减产计划，智利碳酸锂进口量环比下行，锂辉石进口量下滑。

利空因素

• 矿石/盐湖端供给高位下降有限，动力电池端接货意愿不足。

主要逻辑

• 产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。

主要风险点

• 停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。