大越期货碳酸锂期货早报

基本面

• 供应端：9月锂产量环比下降6.21%，主要受云母减产影响；10月排产预计微增1%-2%。9月智利出口至中国锂产品环比增加37%。
• 需求端：三元和铁锂需求排产或有增加，但整体仍显弱势。8月纯电车产量环比增15.9%，同比增11.1%；混动产量环比增8.7%，同比增79.6%；纯电零售环比增20.8%，同比增18.5%；混动零售环比增12.2%，同比增96.9%。某下游材料厂事故对需求造成一定负面影响。
• 成本端：外购锂辉石/锂云母企业持续亏损，盐湖提锂端仍可盈利。

基差

• 10月14日，电池碳酸锂现货价75850元/吨，11合约基差2750元/吨，现货升水期货。

库存

• 冶炼厂库存环比减少1.77%，下游库存环比减少13.25%，其他库存环比增加3.62%；总体库存持续减少。

盘面

• MA20向上，11合约期价收于MA20下方。

持仓

• 主力持仓净空，空减。

预期

• 供给端9月产量下滑，10月排产或上调，关注供给端扰动；下游需求略有起色，8月新能源汽车产销大幅增长对盘面支撑；6%品位锂辉石CIF价持稳，现货价格或已触底；近期雅保竞拍价76250元/吨；政策吸收较快，盘面或将回归供强需弱格局。

利多因素

• 厂家停减产计划，智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑。

利空因素

• 矿石/盐湖端供给持续高位，动力电池端接货意愿不足。

主要逻辑

• 产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。

主要风险点

• 停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。