大越期货投资咨询部认为，当前碳酸锂市场呈现供强需弱的态势，价格下行压力较大。主要逻辑在于产能错配导致供给过剩，而下游动力电池端接货意愿不足。利多因素包括厂家停减产计划、智利进口碳酸锂量环比下行以及锂辉石进口量下滑；利空因素则包括矿石/盐湖端供给持续高位以及动力电池端接货意愿不足。
供给端方面，上周碳酸锂产量环比减少2.53%，但依然高于历史同期平均水平。成本端，外购锂辉石精矿成本日环比减少2.47%，生产所得为2489元/吨，有所盈；外购锂云母成本日环比减少0.59%，生产所得为-6968元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。
需求端方面，上周磷酸铁锂样本企业库存环比减少0.17%，三元材料样本企业库存环比增加1.40%。预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。
库存方面，冶炼厂库存环比减少4.57%，低于历史同期平均水平；下游库存环比增加3.74%，高于历史同期平均水平；其他库存环比增加3.83%，高于历史同期平均水平；总体库存环比增加0.39%，高于历史同期平均水平。
基差方面，09合约基差为2310元/吨，现货升水期货，偏多。
盘面方面，MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多。
主力持仓方面，主力持仓净空，空减，偏空。
预期方面，供给端，2025年6月碳酸锂产量预测环比增加3.92%，进口量预测环比增加24.31%。需求端，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所减少，供给过剩程度有所加强。
主要风险点包括停减产/检修计划冲击以及产业出清启动时间点。
