7月甲醇市场围绕政策驱动、供需博弈与季节性淡季展开。核心逻辑如下：
- 政策驱动：7月下旬，“反内卷”政策提出叠加淘汰落后产能的预期升温，市场炒作老旧装置退出题材，刺激甲醇期货短暂拉涨。但实际影响微小，政策预期降温后，甲醇期货单日暴跌近4%，交易重心回归基本面。
- 供需博弈：供应宽松，国内产量维持同比高位，进口到港集中，港口库存持续增加，同比偏高。传统下游进入季节性淡季，甲醛开工率仅30.5%，二甲醚不足5%。烯烃开工率虽高，但利润低迷，MTO装置检修压制需求。
- 价格回顾：7月甲醇价格涨跌互现。内蒙均价1998元/吨，较6月上涨49元/吨；太仓均价2418元/吨，较6月下跌126元/吨。原料价格坚挺上行，西北甲醇价格偏强上涨，盈利略有增加。西北地区煤制甲醇理论毛利约321元/吨。
- 供应：7月国内甲醇产量预估763.3万吨，较上月下降20.23万吨。多家装置检修，累计16家。预计8月产量785万吨（+15万吨）。进口量下周恢复，下周沿海到港预估45.48-49万吨（+7）。8月进口预估130-135万吨。伊朗Fanavaran PC装置停车检修（计划停车1个月），伊朗Bushehr装置短停检修2周。
- 需求：MTO开工率81.05%，江浙地区MTO装置周均产能利用率75.28%。诚志、盛虹、渤化降负；兴兴，中原乙烯停车；中煤蒙大60万吨装置7.31恢复满负荷。传统下游加权开工率55.58%，甲醛，二甲醚、MTBE开工负荷上升，DMF持平，醋酸开工下降。上海华谊80万吨醋酸于本周初投放，负荷5成。
- 库存：沿海地区库存93.15万吨，较上月上升21.05万吨，升幅29.2%。内地去库，港口累库，MTO工厂原料去库。
- 估值：偏高。煤炭价格重心上行，部分地区开展煤矿生产情况核查工作。上游利润煤制利润高位。港口MTO利润亏损扩大，传统下游利润继续走弱。
- 驱动：8月内地检修回归+港口进口到港依然偏多，MTO高开工+利润偏弱，关注后期装置开工情况。
- 策略：内地检修预计8月初见顶，目前产量同比维持高位；港口累库，基差走弱，8月进口依然偏多，下游需求偏弱，MTO利润再度走弱，低利润高负荷不可持续，关注后续开工情况，09累库预期较强。前期做的盘面mto利润扩，择机平仓；2601合约2350-2400逢低买入。
