甲醇月报

甲醇月报 核心观点：2026年2月甲醇MA期货主力合约呈现“先抑后震荡”走势，受供需宽松及地缘情绪反复影响，价格中枢下移。截至2月27日，主力合约MA2605收报2179元/吨，区间下跌7.04%，市场核心矛盾为“国内高开工与库存累积”对“地缘短期溢价”的压制月末基差走强，显示现货端韧性略强。短期供需宽松格局难逆转，3月或维持区间震荡。 1期货市场 2月甲醇期货主力合约MA2605整体呈现“月初急跌、月中反弹、月末回落”的震荡走势。月初受宏观情绪及原油回调拖累，合约低开低走，月中因美伊局势紧张推升地缘溢价；月末随地缘风险缓和及库存数据利空，价格再度回落，2月27日收盘2179元/吨，创月内新低。 2 影响因素 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 （1）供应端：国内高开工与进口预期博奔 国内产量维持高位：2月国内甲醇产量稳定在205-207万吨周，全国加权平均开工率78.42%-78.85%，西北煤制甲醇开工率超97%，产能充分释放。中煤能源等企业数据显示，1月甲醇产量同比增长2.8%，2月延续高供应态势。 进口量预期收缩但实际到港仍存压力：2月中东装船量减少，进口预期降至80万吨附近，但华东港口库存上升，华南港口库存上升，显示到港节奏仍对市场形成压制。 （2）需求端：下游淡季疲软，MTO支撑不足 传统下游开工低迷：春节假期导致甲醛、醋酸等传统下游开工率下滑，甲醛行业开工率仅19.25%，MTBE装置检修增加，终端采购以刚需为主。居贝 MTO负荷提升有限：外采甲醇MTO企业开工率70.29%，虽环比微升0.53%，但利润修复缓慢，采购量增长乏力，未能有效拉动需求。 （3）库存：港口累库压制价格弹性 2月港口库存持续累积，华东港口总库存上升，港口总库存达141.65万吨（+0.75万吨），同比增长35%以上。高库存背景下，市场去库节奏缓慢，压制价格上行空间。 （4）地缘与成本：短期溢价快速消退 月中受美伊局势紧张影响，市场计入地缘溢价，期货价格一度反弹；但下旬谈判进展缓和，地缘风险溢价快速消退，叠加原油价格回落，成本支撑减弱，价格重回弱势。 3行情展望 短期焦点：检修与需求复苏的节奏匹配 供应端：3月国内部分甲醇装置计划检修（如西北煤制装置春 检），预计开工率或降至75%以下，供应压力边际缓解；进口方面，伊朗装置冬季检修结束，进口量或回升至90万吨，需关注到港节奏。 需求端：节后MTO及传统下游复工预期升温，甲醛、醋酸开工率有望回升至30%以上，需求端支撑或逐步增强。 库存与基差：若需求复苏不及预期，港口库存或进一步累积，压制价格；反之，若去库加速，基差走强或带动期货修复。 预计3月MA2605合约核心运行区间，需重点关注：①国内检修实际执行情况；②下游复工后库存去化速度；③美伊地缘局势反复及原油价格波动。 风险揭示及免责声明 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形、在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！