核心观点：2026年2月甲醇MA期货主力合约呈现“先抑后震荡”走势，受供需宽松及地缘情绪反复影响，价格中枢下移。截至2月27日，主力合约MA2605收报2179元/吨，区间下跌7.04%，市场核心矛盾为“国内高开工与库存累积”对“地缘短期溢价”的压制。月末基差走强，显示现货端韧性略强。短期供需宽松格局难逆转，3月或维持区间震荡。
1期货市场
2月甲醇期货主力合约MA2605整体呈现“月初急跌、月中反弹、月末回落”的震荡走势。月初受宏观情绪及原油回调拖累，合约低开低走，月中因美伊局势紧张推升地缘溢价；月末随地缘风险缓和及库存数据利空，价格再度回落，2月27日收盘2179元/吨，创月内新低。
2影响因素
（1）供应端：国内高开工与进口预期博弈
国内产量维持高位：2月国内甲醇产量稳定在205-207万吨/周，全国加权平均开工率78.42%-78.85%，西北煤制甲醇开工率超97%，产能充分释放。中煤能源等企业数据显示，1月甲醇产量同比增长2.8%，2月延续高供应态势。
进口量预期收缩但实际到港仍存压力：2月中东装船量减少，进口预期降至80万吨附近，但华东港口库存上升，华南港口库存上升，显示到港节奏仍对市场形成压制。
（2）需求端：下游淡季疲软，MTO支撑不足
传统下游开工低迷：春节假期导致甲醛、醋酸等传统下游开工率下滑，甲醛行业开工率仅19.25%，MTBE装置检修增加，终端采购以刚需为主。
MTO负荷提升有限：外采甲醇MTO企业开工率70.29%，虽环比微升0.53%，但利润修复缓慢，采购量增长乏力，未能有效拉动需求。
（3）库存：港口累库压制价格弹性
2月港口库存持续累积，华东港口总库存上升，港口总库存达141.65万吨（+0.75万吨），同比增长35%以上。高库存背景下，市场去库节奏缓慢，压制价格上行空间。
（4）地缘与成本：短期溢价快速消退
月中受美伊局势紧张影响，市场计入地缘溢价，期货价格一度反弹；但下旬谈判进展缓和，地缘风险溢价快速消退，叠加原油价格回落，成本支撑减弱，价格重回弱势。
3行情展望
短期焦点：检修与需求复苏的节奏匹配
供应端：3月国内部分甲醇装置计划检修（如西北煤制装置春检），预计开工率或降至75%以下，供应压力边际缓解；进口方面，伊朗装置冬季检修结束，进口量或回升至90万吨，需关注到港节奏。
需求端：节后MTO及传统下游复工预期升温，甲醛、醋酸开工率有望回升至30%以上，需求端支撑或逐步增强。
库存与基差：若需求复苏不及预期，港口库存或进一步累积，压制价格；反之，若去库加速，基差走强或带动期货修复。
预计3月MA2605合约核心运行区间，需重点关注：①国内检修实际执行情况；②下游复工后库存去化速度；③美伊地缘局势反复及原油价格波动。
