甲醇月报：供强需弱情况延续，甲醇上行驱动有限

2025-06-03 张晨长安期货王英杰

核心观点：5月国内甲醇装置检修增多导致供应压力稍有缓解，但新建装置投产和装置盈利能力不足使得供应仍显充裕；海外伊朗装置降负或停车导致进口量预期回落，但中长期进口量增长预期不变；下游需求进入淡季，MTO装置重启带来部分采购需求，但整体需求增长有限，累库预期不变；成本端煤价虽有反弹，但供强需弱状态持续，对甲醇价格支撑有限。
关键数据：
- 国内：5月甲醇产能利用率88.72%，环比上涨1.82个百分点；当月产量883.25万吨，环比增加49.55万吨；1-5月累计产量同比增加443.13万吨，涨幅11.88%。
- 海外：5月伊朗产量减少，国际甲醇装置产能利用率65.88%，较月初下降约9.4个百分点；预计6月中下旬进口量有所缩减。
- 下游：5月MTO装置产能利用率85.19%，较月初上涨1.85个百分点；冰醋酸装置产能利用率76.13%，较月初下降12.71个百分点。
- 库存：5月30日当周沿海港口甲醇库存52.30万吨，较月初微降1.44万吨；生产企业库存持续上涨。
研究结论：甲醇供需继续宽松，价格依旧承压，上行驱动有限，建议逢反弹布局空单。