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甲醇周报：供强需弱情况延续，甲醇上行驱动仍未显现

2025-05-26 张晨长安期货 four_king

核心观点：近期甲醇市场供强需弱，上行驱动尚未显现。
供给端：国内产量有回升预期，供应依旧充裕。5月23日当周，国内甲醇生产企业装置产能利用率87.04%，环比下降1.43个百分点，但高于上年同期8.18个百分点；周产量196.15万吨，环比减少2.96万吨，同比增加31.27万吨。海外供应方面，4月海外甲醇产量479.05万吨，环比3月增加82.84万吨，高于去年同期33.81万吨；5月23日当周，国际甲醇装置产能利用率66.81%，环比下降2.95个百分点，但高于上年同期4.92个百分点；装置周产量97.45万吨，环比减少4.3万吨，同比增加6.44万吨。
需求端：下游进入消费淡季，需求增长空间有限。5月23日当周，国内MTO装置产能利用率83.82%，环比增加1.51个百分点，同比增加9.23个百分点；醋酸装置产能利用率91.07%，环比增加1.36个百分点；甲醛装置产能利用率51.26%，环比下降0.07个百分点；MTBE装置产能利用率55.35%，环比下降0.74个百分点；二甲醚装置产能利用率9.52%，环比增加0.55个百分点。
库存：港口仍有累库预期。5月23日当周，甲醇沿海港口到港30.11万吨，环比大幅提升；甲醇厂家库存49.03万吨，环比增加0.64万吨；内地厂家库存33.40万吨，环比减少0.18万吨。
成本端：旺季来临跌势或将放缓，但供强需弱状态难改。上周甲醇价格下跌，各制法装置利润均有所下降，目前煤制装置利润仍表现尚佳。煤炭方面，环渤海九港库存去库至3200万吨左右，但港口仍有疏港压力；钢联调研462家样本矿山产能利用率97.1%，环比增加1个百分点，日均产量584.2万吨，环比增加5.6万吨。
研究结论：预计甲醇价格依旧承压，建议逢反弹布局空单。