南华期货集运周报——MSK开舱报价继续下行

—— MSK开舱报价继续下行2025/08/03 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号俞俊臣（Z0021065） 1. 摘要 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，美西航线也再度小幅回落。中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降。 分航线来看，SCFI欧洲航线再度回落，美西航线和美东航线则继续下行。当周期价主要影响因素为欧线现舱报价。当周主流船司8月现舱报价继续回落，带降了期货价格的估值。商品情绪则受宏观政策影响而有所回落，同样利空EC的市场情绪。中美关税谈判基本无太多变化，整体对市场情绪影响短期中性略偏多。 对于后市而言，可继续关注船司欧线现舱报价变动和欧线市场基本面。 受美国关税等宏观情绪影响，期价短期维持震荡略偏下行趋势的可能性仍相对较大，但需注意期价至短期低位后可能的反弹。 2.策略 期现（基差）策略：交易者宜保持观察，寻找短期做空基差的机会。 套利（跨期）策略：可暂时保持观望。 3. 盘面回顾 截至周五，EC各月合约的收盘价与结算价均有所回落。其中，EC2510收盘价较前一周回落6.78%，收于1424.0点；结算价回落6.45%，收于1432.1点。当周的主要影响因素来自欧线现舱报价。 4. 现货信息——运价 现货指数层面，截至7月28日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数继续下行，环比降幅为3.50%（前值为-0.89%），美西航线运价再度回落，环比降幅为1.37%（前值为2.78%）。 截至8月1日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降。 分航线来看，北美航线继续下行，SCFI美西航线环比下降2.23%（前一周为-3.50%），SCFI美东航线环比下降7.46%（前一周为-6.48%），SCFI欧洲航线则再度回落，环比下降1.87%（前一周为0.53%）。 4.现货信息——需求面 source：中国航务周刊、南华研究 4.现货信息——供应端 截至8月1日，全球集装箱船闲置运力比例收于1.7%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于19154TEU，占这类型船舶的0.4%; 12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于54874TEU，占这类型船舶的0.7%。 当周上海港口拥堵指数较上周减少26.2千TEU，收于542.9千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周增加25.4千TEU，收于201.2千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周减少19.3千TEU，收于75.5千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周减少6.8千TEU，收于101.4千TEU。 5.价差解析 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，且环比降幅扩大至3.50%，收报于2316.56点；主力合约EC2510于周一收于1502.8点，基差较上周整体略有增长。 延续此前逻辑，受8月部分船司欧线现舱报价有所回落影响影响，10合约估值下行，而期货标的基于当前现货运价情况，虽已有所下行，但仍维持相对水平，故基差仍相对较高。 交易者宜保持观察，寻找短期做空基差的机会。 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2508-EC2510合约组合价差收于702.5点、EC2508-EC2512合约组合价差收于434.1点、EC2510-EC2512合约组合价差收于-268.4点。 同样延续此前逻辑，08合约即将进入交割月，期价波幅有所收敛，维持相对高位，10、12合约受MSK开舱报价的持续下行，而有所回落，但12合约具备一定旺季属性，所以跌幅相对较小。 交易者可暂时保持观望。