核心观点及策略
2025年8月4日，棕榈油市场情绪降温，累库预期增强，或震荡调整。上周，BMD马棕油主连跌31收于4245林吉特/吨，跌幅0.72%；棕榈油09合约跌26收于8910元/吨，跌幅0.29%；豆油09合约涨130收于8274元/吨，涨幅1.60%；菜油09合约涨67收于9524元/吨，涨幅0.71%；CBOT美豆油主连跌2.02收于53.9美分/磅，跌幅3.61%；ICE油菜籽活跃合约跌17收于682.9加元/吨，跌幅2.43%。国内油脂板块窄幅震荡，棕榈油高位回落，主要因商品市场多头情绪降温，马棕油7月产量预计增加，出口需求环比走弱，库存继续增多，供应宽松压制；豆油表现相对强势，印度植物油低库存或进口我国豆油，市场采购情绪好转，成交放量；美豆油走弱主要受美豆下跌拖累。
市场数据
- 期货价格：BMD马棕油主连、棕榈油09、豆油09、菜油09期货价格涨跌互现，棕榈油高位回落，豆油相对强势。
- 现货价格：棕榈油（24度）广东广州跌80元/吨至8920元/吨，一级豆油日照涨20元/吨至8290元/吨，菜油（进口三级）江苏张家港涨30元/吨至9600元/吨。
- 库存：全国重点地区三大油脂库存增加0.16万吨至236.18万吨，棕榈油库存增加2.41万吨，豆油库存减少0.37万吨，菜油库存增加0.16万吨。
- 成交：豆油周度日均成交增至49300吨，棕榈油周度日均成交增至526吨。
市场分析及展望
- 马棕油：SPPOMA数据显示7月马来西亚棕榈油产量增加7.07%，ITS和AmSpec数据显示7月出口量分别减少6.71%和9.58%。印尼8月毛棕榈油参考价格上调至910.91美元/吨，出口税上调至74美元/吨。印尼上半年棕榈油出口量同比增长2.69%，平均单价增长22.2%。
- 宏观：美国7月非农就业人数低于预期，衰退预期增多，9月降息预期升温，美股下挫，美债价格走强，美元指数收跌。
- 结论：市场预计马棕油7月库存继续增加，短期棕榈油或震荡调整运行。
行业要闻
- 欧盟与印尼达成CEPA协议，棕榈油零关税。
- 印尼预计2025年对印度棕榈油出口超500万吨，向印度出口棕榈种子支持种植计划。
- 马来西亚2025年1-5月对美棕榈油出口量同比增长51.8%，其中65%为认证可持续产品。
- 欧盟与印尼预计9月签署自由贸易协定，印尼毛棕榈油出口配额100万吨零关税，超配额部分加征3%关税。
