市场情绪降温 盘面有所回调
市场动态
- 8月1日生猪注册仓单300手。
- 钢联重点省份养殖企业6月计划出栏完成率103.03%，7月计划-1.69%，整体看7月日均出栏压力小于6月。
- 本周主力合约（LH2509）受宏观情绪降温影响有所回调，收盘于14055元/吨，持仓量约4.1万手。
基本面分析
- 能繁母猪存栏量显示下半年生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据显示2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加。
- 需求端来看，下半年消费比上半年好。
- 历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡走强。
- 市场多空逻辑：
- 空头：①养殖端降重利空现下猪价；②后续出栏量有望持续增加；③三季度尚未到消费最旺的季节，需求对猪价的支撑有限。
- 多头：①现下降重利好后市；②从现货市场表现看，猪价韧性较强；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季。
策略建议
- 观点：现货震荡调整。
- 核心逻辑：
- 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难有持续大幅上涨。
- 肥标价差仍为正且后面有可能走强，会削弱当下散户群体的降重意愿，增强他们增重的意愿，给猪价以一定支撑。
- 2509合约对现货价格已几近平水，前期若有空单可考虑止盈离场，暂时观望。
期货端
- 主力合约（LH2509）偏弱运行。
- 远月合约价格有所回调。
- 月间价差震荡调整。
现货端
- 猪价与宰量：本周宰量稳中有增，猪价先跌后涨。
- 区域价差：地区价差相对合理。
- 肥标价差：整体震荡调整，关注接下来肥标差能否季节性走强，若能则会削弱市场降重意愿甚至促使市场增重。
- 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定。
- 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般。2号肉鲜冻价差走弱，冻品性价比不如鲜品。
- 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微亏状态。
- 出栏体重：出栏体重本周继续下降，关注体重能否降到去年同期水平附近。
产能端
- 能繁母猪存栏量：6月末全国能繁母猪存栏量4043万头，环比+0.1%，同比+0.1%。涌益咨询数据显示，6月其样本1能繁母猪环比+0.22%，上月+0.92%，产能继续增加；My steel数据显示，6月其样本规模企业能繁母猪环比+0.29%，上月+0.33%。
- 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏弱运行。淘汰母猪宰杀量6月环比增加，但仍处低位。
- 母猪生产效率与新生健仔数：6月新生健仔数环比-1.26%（前值+2.91%），对应到今年12月出栏生猪量止增转跌（按育肥期6个月计算）。
- 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格价格稳中偏弱运行，50Kg二元母猪价格偏稳运行。
屠宰端
- 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，农业部数据显示，6月定点企业屠宰量3006万头，环比-6.5%，同比+23.7%。冻品方面，市场将逐渐进入去库阶段，对猪价的影响由利多转为中性偏空。
进口端
- 2025年6月猪肉进口量约9万吨，较上月基本持平。目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限。
