棉花周报 2025-08-04

宏观氛围转弱，商品市场全线下跌郑棉资金减仓离场，短期价格或震荡偏弱 摘要： 截至08月01日CRB大宗商品价格指数小幅下滑，08月01日收盘报295.28点，较07月25日累计下跌6.97点，跌幅为2.3%。08月01日文华商品指数报164.32，较07月25日下跌5.83，降幅为3.43%。08月01日，ICE期棉主力12月合约报66.42美分/磅，较07月25日下跌1.81美分/磅，跌幅为2.65%。截至08月01日当周郑棉主力09合约收盘报13585元/吨，较07月25日下跌585元/吨，持仓累计减少17.9万手，至32.6万手。 本周商品市场总体表现偏弱，文华商品指数连续阴跌。宏观方面，根据瑞典会谈达成的共识，美方将原定于8月12日的到期日延后至11月11日。值得注意的是，美方仍保留针对芬太尼类物质的20%关税，中方未采取对等征税。周内郑棉期价整体延续偏弱走势，主力09合约周内减仓17.9万手，01增仓4.6万手，但01增仓幅度远不及09减仓，部分资金获利离场，参与度不高。9-1价差也由前期的高点350元/吨，回落至-215元/吨，显示09接仓单的意愿不足。近期郑棉期价重心整体下移，但棉花基差整体持稳，下游纺企对于棉花以刚需采购为主，基差表现乏力。当前部分资金获利离场，前期09大量接仓单的传闻也被证伪，棉花上行缺乏驱动因素。但从产业端来看，基本面整体持稳运行，下游市场虽表现偏弱，但对棉花存在刚需，且在商业库存处于历史低位的背景下，棉价下方存在一定支撑。 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至08月01日CRB大宗商品价格指数小幅下滑，08月01日收盘报295.28点，较07月25日累计下跌6.97点，跌幅为2.3%。分具体品种看，避险品种黄金报3416美元/盎司，较07月25日上涨77.5美元/盎司。原油报67.26美元/桶，较07月25日上涨2.19美元/桶。农产品板块价格集体重心下跌，美豆较07月25日下跌33.75美分/蒲式耳，美玉米较07月25日下跌8美分/蒲式耳，08月01日，ICE期棉主力12月合约报66.42美分/磅，较07月25日下跌1.81美分/磅，跌幅为2.65%。 本周国内棉花期现货价格大幅下跌，现货交投好于上周。纯棉纱市场本就下游需求不佳，在原料下跌的叠加影响下，下游采购更为谨慎，成交较前两周明显放缓。价格方面，成交重心下跌，纺企目前报价多暂稳，部分已经开始下调报价。利润方面，由于棉花跌速较快，棉纱尚未完全跟进，本周即期利润出现好转，内地纺企现金流亏损缩小至500元/吨以内。 截至08月01日当周郑棉主力09合约收盘报13585元/吨，较07月25日下跌585元/吨，持仓累计减少17.9万手，至32.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 08月01日，原材料价格较07月25日价格重心涨跌互现。 2、棉纱价格走势 08月01日，外纱价格较07月25日价格重心下移。 08月01日，以人民币计价的外纱价格较07月25日价格重心下移。 08月01日内外价差在-1436元/吨，08月01日价差是-1393元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 数据来源：中国棉花信息网 08月01日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15260元/吨；FCIndexM报76.91美分/磅，折1%关税下价格13551元/吨，折滑准税下14318元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差942元/吨，07月25日为1119元/吨。 08月01日，主力合约2509收盘报13585元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-733元/吨，07月25日为-241元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差34元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至08月01日，ICE主力合约12月收盘价66.94分/磅，折合盘面价10550元/吨，与郑棉2509合约价差3034元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13550元/吨，与郑棉2509合约盘面价差（郑棉-ICE棉）34元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至08月01日，郑棉注册仓单为8807张（37.8万吨），有效预报348张，仓单及有效预报总量为39.3万吨，07月25日为41.9万吨。 2、郑棉期现价差分析 08月01日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1675元/吨，07月25日为-1360元/吨，期现价差有所扩大。 3、郑棉价格分析 宏观方面，国际货币基金组29日发布《世界经济展望报告》。报告预计，2025年和2026年世界经济将分别增长3%和3.1%，较今年4月预测值分别上调0.2和0.1个百分点。报告小幅上调今明两年世界经济增长预期。上调预期缘于进口商因美国政府威胁加征关税而提前囤货等因素。受美国贸易政策等因素影响，当前全球主要经济体持续面临不确定性，不利于经济稳定。国内方面，7月30日，中央政治局会议召开，会议认为“主要经济指标表现良好”，强调“保持政策连续性稳定性”。财政政策方面，三季度或聚焦发挥已有政策效力，不排除四季度财政加码的可能性。“反内卷”政策方面，表述中由‘依法依规治理企业低价无序竞争’改为‘依法依规治理企业无序竞争’去除‘低价’二字，对商品市场情绪影响偏空。 据美国农业部统计，全美棉株整体偏差率14%，较上周增加1个百分点，较去年同期下降8个百分点。其中得州棉株偏差率18%，较去年同期下降13个百分点，均处于近年偏好水平。从棉株生长情况来看，全美棉株整体偏差率环比略升，但整体生长情况良好，后续还需持续关注天气变化给新棉生长带来的影响。据印度有关机构消息，截至7月25日，印度新年度棉花播种面积达1030万公顷（约15450万亩），较去年同期）减少约2.0%，印度全国播种进度落后于去年同期。 根据美国海关和边境保护局，所谓涉疆法案查验和放行的最新数据显示，2025年6月查验货物16.88百万美元，较上年同期下降54.41%，环比增加464%。6月涉疆法案查验货物总金额再次反弹，中越纺服被查验批次占比超八成。当前下游市场表现偏淡，纺企刚需采购为主，贸易商有少量补库，纺企目前库存有少量去化。继续关注下游订单情况，以及贸易商补库动态。 截至08月01日CRB大宗商品价格指数小幅下滑，08月01日收盘报295.28点，较07月25日累计下跌6.97点，跌幅为2.3%。08月01日文华商品指数报164.32，较07月25日下跌5.83，降幅为3.43%。08月01日，ICE期棉主力12月合约报66.42美分/磅，较07月25日下跌1.81美分/磅，跌幅为2.65%。截至08月01日当周郑棉主力09合约收盘报13585元/吨，较07月25日下跌585元/吨，持仓累计减少17.9万手，至32.6万手。 本周商品市场总体表现偏弱，文华商品指数连续阴跌。宏观方面，根据瑞典会谈达成的共识，美方将原定于8月12日的到期日延后至11月11日。值得注意的是，美方仍保留针对芬太尼类物质的20%关税，中方未采取对等征税。周内郑棉期价整体延续偏弱走势，主力09合约周内减仓17.9万手，01增仓4.6万手，但01增仓幅度远不及09减仓，部分资金获利离场，参与度不高。9-1价差也由前期的高点350元/吨，回落至-215元/吨，显示09接仓单的意愿不足。近期郑棉期价重心整体下移，但棉花基差整体持稳，下游纺企对于棉花以刚需采购为主，基差表现乏力。当前部分资金获利离场，前期09大量接仓单的传闻也被证伪，棉花上行缺乏驱动因素。但从产业端来看，基本面整体持稳运行，下游市场虽表现偏弱，但对棉花存在刚需，且在商业库存处于历史低位的背景下，棉价下方存在一定支撑。 截至08月01日当周郑棉主力09合约收盘报13585元/吨，较07月25日下跌585元/吨，持仓累计减少17.9万手，至32.6万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA有拟合死叉的迹象，KDJ指标拟合死叉，技术指标转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 数据来源：USDA 据美国农业部（USDA），7.18-7.24日一周美国2024/25年度陆地棉净签约8868吨（含签约11544吨，取消前期签约2676吨），较前一周大幅减少，较近四周平均显著增加。装运陆地棉52367吨，较前一周增加25%，较近四周平均增加10%。净签约本年度皮马棉23吨，较上周减少98%，较近四周平均减少97%。装运皮马棉1973吨，较上周增加73%，较近四周平均减少17%。周内签约新年度陆地棉16261吨，签约新年度皮马棉1134吨。 截至07月22日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-51505，此前一周的数据为-50628手；基金净多头持仓较上周增加6259。 2、ICE期棉分析 08月01日，ICE期棉主力12月合约报66.42美分/磅，较07月25日下跌1.81美分/磅，跌幅为2.65%。技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，技术指标转弱。 第五部分操作建议 本周郑棉连续阴跌，当前宏观氛围整体转弱，09接仓单被证伪，但棉花基本面表现尚可，棉花库存处于偏低水平对价格形成支撑，预计短期价格延续震荡偏弱走势。 下游纺企而言，待原料价格下跌，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。