总体观点：南美丰产，美豆缺乏牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950-1150美分/蒲式耳。
利空因素：
- 美国对全球加关税可能导致美豆出口形势变差。
- 美豆主产区天气良好，单产前景预期较高。
- 美豆优良率高于预期。
利多因素：
- 生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格。
- 旧作平衡表紧平衡。
- 种植面积略低于预期。
市场价格：
- 本周美豆价格下跌，主要源于美国大豆主产区降水良好打压价格，美豆粕出口需求疲软，中美谈判未取得实质性进展。
- 下周关注要点：美国对全球其他国家加征关税情况，美国主产区天气情况。
供给因素：
- 美国大豆产区干旱情况继续好转，干旱率14%，上周17%。
- 未来两周美豆产区中部产区降水略偏少，巴西产区降水正常偏少，阿根廷大豆产区降水基本正常。
- 截止7月25日当周，美豆优良率70%，上周68%，上年同期67%。
需求因素：
- 截止7月25日美豆压榨利润2.66美元/蒲式耳，上周为2.2。
- 美豆周度出口数量49.96万吨，上周30.32万吨。
- 周度出口检验检疫40.97万吨，上周37.7万吨。
- 本年度净销售34.91万吨，上周10.34万吨。
- 美豆下一年度销售42.94万吨，上周23.88万吨。
- 上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨。
其他因素：
- ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为-0.47，接近拉尼娜区间。
- 巴西和美国大豆种植成本下降。
- CFTC持仓：截止7月29日，大豆净空1.87万手，上周多0.62万手；豆油净多8.33万手，上周7.25万手；豆粕净空11.29万手，上周10.37万手。
