焦炭焦煤日评

报告类型 2025年8月1日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 7月31日，焦炭期货主力合约2509转为明显回落，回吐前两个交易日或7月22日以来的涨幅；焦煤期货主力合约2509震荡下滑，午后封跌停板，回吐7月23日以来全部涨幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 7月31日，焦炭、焦煤2509合约日线KDJ指标均下滑并走低。焦炭、焦煤2509合约日线MACD红柱连续4个交易日收窄，其中焦炭2509合约日线MACD近于死叉。 1.2后市展望： 焦炭方面，独立焦化厂焦炭产量自4月上旬以来新低连续2周回升，钢厂焦炭产量自2月下旬以来低点小幅回升。港口和钢厂焦炭库存分别在3月上旬和去年12月下旬以来低位区间徘徊，但焦化厂库存连续7周回落并创1月初以来新低。吨焦利润连续10周亏损，7月25日焦炭现货第3轮涨价落地。 焦煤方面，1-6月份我国炼焦煤进口量同比仍维持较大降幅至-7.4%。近6周洗煤厂原煤和精煤库存均大幅回落，降幅分别达到13.0%和30.2%。独立焦化厂库存连续5周明显回升并创2月上旬以来新高，港口库存重回前期低位区间，钢厂库存连续2周回升，在钢厂库存继续回升的情况下，焦化厂积极、大幅补库，焦煤现货价格普遍较6月下旬上涨130-280元/吨。 核查煤矿生产情况有利于稳定煤炭供应，有效治理煤炭行业低价无序竞争，对此煤炭市场供需预期由6月份之前的供大于求，明显转为国内供应收缩，叠加5-6月份进口量降幅较大，洗煤厂库存明显下滑，近期焦炭、焦煤期货价格大幅反弹并走高后明显回落，短期焦炭、焦煤期货价格或跟随钢材期货，需关注焦炭现货第3轮涨价落地后焦炭市场供需关系变化，以及焦化厂焦煤库存增减情况，若焦炭现货第3轮提涨后需求弱化或者焦化厂焦煤库存转为明显去化，则后市双焦行情并不乐观；若焦炭现货第3轮提涨后需求尚可甚至走高或者焦化厂焦煤库存相对平稳或者进一步补库，则后市双焦仍有再度走高可能。 二、行业要闻 财政部数据显示，2025年6月，全国发行新增债券6281亿元，其中一般债券1010亿元、专项债券5271亿元。全国发行再融资债券5472亿元，其中一般债券2674亿元、专项债券2798亿元。合计，全国发行地方政府债券11753亿元，其中一般债券3684亿元、专项债券8069亿元。2025年1-6月，全国发行新增地方政府债券26127亿元，其中一般债券4520亿元、专项债券21607亿元。全国发行再融资债券28775亿元，其中一般债券7273亿元、专项债券21502亿元。全国发行地方政府债券合计54902亿元，其中一般债券11793亿元、专项债券43109亿元。截至2025年6月末，全国地方政府债务余额519503亿元。其中，一般债务171704亿元，专项债务347799亿元；政府债券517899亿元，非政府债券形式存量政府债务1604亿元。 国家能源局综合司副司长张星7月31日表示，今年以来，我国煤炭市场总体平衡偏宽松。7月份以来日均调度煤炭产量保持在1200万吨以上。目前全国统调电厂煤炭库存超过2亿吨、可用30天。下一步，国家能源 局将指导有关产煤省区和煤炭企业持续抓好生产组织，科学制定生产计划，合理安排设备日常检修，全力做好煤炭生产供应。组织晋、陕、蒙、新等重点产煤省（区）开展煤矿生产情况核查，督促企业严格按公告能力组织生产，严禁超能力生产，维护好平稳有序的生产秩序。 7月31日，国家能源局召开新闻发布会，会上，综合司副司长张星回答了关于目前全国统一电力市场进展成效的提问。张星表示，2025年上半年，全国电力市场运行总体平稳，市场化交易电量规模和市场主体数量延续稳步增长态势。各电力交易中心累计完成市场交易电量2.95万亿千瓦时，同比增长4.8%，其中，国家电网经营区市场交易电量2.27万亿千瓦时，同比增长3.3%；南方电网经营区市场交易电量5238亿千瓦时，同比增长14.2%；蒙西电网经营区市场交易电量1506亿千瓦时，同比降低0.4%。截至6月底，全国电力市场经营主体数量97.3万家，同比增长23.8%，其中发电企业3.7万家，电力用户93.1万家，售电公司4366家。 国家能源局发展规划司副司长邢翼腾7月31日表示，今年上半年，我国能源基础设施建设保持良好势头，全国在建和年内计划开工的能源重点项目完成投资额超过1.5万亿元，同比增长21.6%，东、中、西部地区完成投资额同比增速均超过20%，民营企业投资保持较快增长，新增能源投资不断“向绿向新”聚集。 7月31日，国家能源局举行新闻发布会。会上，电力司副司长刘明阳就今年迎峰度夏电力保供情况作了简要介绍。下一步，国家能源局将加强电力供需形势监测研判，强化常规电源顶峰发电能力，优化电力资源配置，一省一策指导电力保供工作，全力确保迎峰度夏电力供需形势可控、在控，坚决守住不拉闸限电的底线，坚决确保民生用电。 7月30日，国家能源集团新闻发言人黄清在集团二季度新闻发布会上表示，今年以来，集团安全环保保持稳定、生产经营企稳向好、重点项目迈出坚实步伐。上半年，完成煤炭产销量3.74亿吨、发电量5806亿千瓦时、铁路货运量2.76亿吨、化工品产量1355万吨。能源保供有力有效，全力促购销、促发电、促一体化协同，自产煤保持月均5100万吨高位水平。 建投能源在投资互动平台表示，初步统计，2025年第二季度公司完成发电量116.15亿千瓦时，同比增长0.67%，完成上网电量107.64亿千瓦时，同比增长1%。并表示，受煤炭市场供需整体宽松，今年动力煤价格中枢持续下移，发电成本下降等因素影响，公司预计2025年上半年经营业绩同比大幅提升。 甘肃能化公告，近日，公司下属靖煤公司收到《白银市人民政府关于甘肃靖煤能源有限公司王家山煤矿分公司王家山煤矿一号井恢复生产的批复》，根据复产验收专家组意见，王家山煤矿分公司王家山煤矿一号井满足安全生产条件，具备复产条件，同意恢复生产。 皖能电力在投资互动平台表示，公司煤炭采购分为长协、市场协议和现货三类，二季度煤炭采购成本同比降幅相较一季度降幅有所扩大。并表示，煤炭成本在公司参控股发电企业中占比大，煤价下滑对公司业绩改善具有积极促进作用。皖能电力称，得益于较高的中长期合同占比，结算电价稳定。但受电力业务量价双降影响，投资收益有下降压力。据介绍，皖能电力目前总装机容量超过1700万千瓦，目前暂不考虑吸收合并参股电厂，新能源项目则在按预期进度推进中。 平煤股份发布的公告显示，2025年上半年，公司原煤产量1452.97万吨，同比增长2.26%。商品煤销量1173.69万吨，同比下降12.98%；其中自有商品煤销量977.29万吨，同比下降15.35%。商品煤销售收入90.17亿元，同比下降38.58%；商品煤销售成本72.70亿元，同比下降30.14%；商品煤销售毛利17.47亿元，同比下降59.12%。 国际能源署（IEA）7月30日发布的《电力市场年中更新》报告显示，2025年和2026年，全球电力需求预计将分别增长3.3%和3.7%，增速是同期能源需求总量增长的两倍以上。报告指出，尽管2025-2026年的电力需求增速较2024年的4.4%有所放缓，但仍远高于2015-2023年的平均水平2.6%。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：61002