铅锌日评20250731：区间整理

铅锌日评20250731：区间整理 2025/7/31 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,750.0016,890.00-140.00 -0.15%-0.06% -15.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -25.00-36.37-65.70-20.00-10.00-20.00 - -4.57-3.20 -5.00 - 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手37,318.00手66,741.00/0.56 -22.22%3.42%-24.79% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 276,375.00 61,934.00 0.00%1.64% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,992.00/8.48 -1.39% 1.35% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,610.0022,670.00-60.00 0.49%0.07% 95.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -10.00-50.00-80.00 -2.69 -14.89-35.00-25.00-10.00 -5.00-5.00 0.001.231.37 10.00 -5.00 -30.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手141,408.00手116,245.00/1.22 11.15% -1.17% 12.47% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 109,050.00 15,232.00 0.00% -0.49% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,795.50/8.11 -0.68% 0.75% 1.据了解，东北地区原生铅冶炼企业计划于8月起进行设备检修，检修时间在30~45天，预计检修结束时间在9月中旬附近，期间铅产量 铅 影响量在5000~8000吨。2.宁夏地区西瓜成熟季节的到来，当地对物流车辆的需求急剧上升。据当地再生铅冶炼企业透露，现阶段，铅锭外运车辆难以寻觅，且运费已出现每吨20至50元的涨幅。这一变化导致企业销售成本有所增加。 资讯 1.GrupoMexico2025年二季度报发布，该季度其锌精矿产量为4.59万吨，同比增加56%，这得益于Buenavista锌矿的运营以及该矿区矿石含量的提高。 锌 2.Fresnilloplc发布2025年二季度报，报告显示其第二季度锌精矿金属量2.84万吨，环比增加12.5%，主要由于Saucito和Juanicipio矿石品味提高及处理量增加，但部分被Ciénega矿石品味降低和回收率下降所抵消。分矿山来看，Fresnillo二季度锌精矿产量1.11万吨，Saucito锌精矿产量1.20万吨，Ciénega锌精矿产量0.01万吨，Juanicipio锌精矿产量0.52万吨。2025年其锌矿产量指引为9.3-10.3万吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.06%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周因设备故障检修，开工小幅下滑；再生铅方面，废铅蓄电 铅 池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，再生铅报价坚挺，随着电解铅厂库库存下降后市场畏涨情绪提升，对高价再生铅接受度有所好转，再生铅开工亦有逐步回暖；需求端来看，7月接近尾声，市场对于旺季消费仍有期待，但本周处于月底多数企业常规盘库日，企业多暂停拿货。整体来看，供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.49%，沪锌主力合约收涨0.07%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-10元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-50元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至-80元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环 锌 比上涨至76.25美元/干吨，近期国内炼厂开始谈判下月锌加工费，在原料持续宽松的情况下，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，周中锌价持续走强，下游淡季采买明显减弱。整体来看，锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存延续累库，基本面弱势，宏观方面，“反内卷”情绪有所反复，预计短期锌价区间整理。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006