核心观点与关键数据
- 宏观面：关注美联储议息会议结果，市场预期美联储将继续降息但暂未准备好在本周行动。
- 供应端：
- 原生铅：受铅价下行影响，开工率下降，产量下滑，但开工率仍高于再生铅，副产品收益稳定。
- 再生铅：受废电瓶原料供应紧张影响，冶炼厂信心不足，供给偏紧，复产进度因成本倒挂偏缓。
- 铅精矿：供需平衡略有改善，全球产量下降，进口量稳定。
- 需求端：
- 铅蓄电池行业：临近传统消费旺季，但下游电池厂因价格上涨和现货成交疲软仍处于观望，季节性旺季效果暂未显现。
- 库存：国内库存小幅上行，仓单增加，反映需求放缓，需求尚未有效拉动库存去化。
- 价格与市场：
- 期货：沪铅主力合约收盘价16890元/吨，LME3个月铅报价2020.50美元/吨，9月合约价差-2015元/吨。
- 现货：上海有色网1#铅现货价16750元/吨，长江有色市场1#铅现货价16880元/吨，铅主力合约基差-140元/吨。
- 基差与升贴水：LME铅升贴水(0-3)-31.8美元/吨，铅精矿50%-60%价格16179元/吨，国产再生铅≥98.5%价格16760元/吨。
- 行业消息：关税政策（特朗普对俄、欧盟、印度关税动向）、美联储政策（库格勒缺席议息会议，降息预期）。
研究结论
沪铅整体供应有望小幅下降，需求无太大变化，叠加反内卷炒作，铅价短期有望震荡上行。操作上逢低布局多单。需关注美联储议息会议、原生铅炼厂生产决策及再生铅复产节奏。
数据来源与提示
- 数据来源第三方，仅供参考。
- 市场有风险，投资需谨慎。
