铅锌日评：区间整理
铅锌日评20250730：区间整理 2025/7/30 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,775.0016,900.00-125.00 0.00% -0.09% 15.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -25.00-31.80-62.50-20.00-15.00-20.00 25.00 -4.49 0.50 15.00 -5.00 5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手47,978.00手64,534.00/0.74 -33.85% -8.52% -27.68% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 270,350.00 60,932.00 0.00%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,020.00/8.37 0.12% -0.21% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,500.0022,655.00-155.00 -0.35% 0.04% -90.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -5.00 -45.00-80.00 -3.92 -16.26-45.00-20.00 20.00 -5.00 5.00 15.00 -1.97-2.23 -15.00-15.00 10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手127,217.00手117,616.00/1.08 -34.12% -5.50% -30.29% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 112,150.00 15,307.00 0.00% 11.19% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,814.50/8.05 0.32% -0.28% 资讯 铅 1.京津冀地区多日遭遇较强降雨过程，局部地区受灾严重。据SMM了解，位于此区域的再生铅冶炼企业目前稳定生产，但原料运输受到影响，废旧铅酸蓄电池的到货量有所减少。2.7月28日【LME0-3铅】贴水27.31美元/吨，持仓141082手减1210手。 锌 1.7月23日以来，华北地区遭遇较强降雨过程，部分水库高水位运行、河道堤防出险，局部地区受灾严重。据气象部门预报，7月28日夜间至29日，北京、天津、河北等地部分地区有大到暴雨，局地有特大暴雨，中央气象台7月28日18时发布暴雨橙色预警。据SMM了解，目前强降雨主要集中在河北北部及北京地区，目前对镀锌厂主要集中区域天津、邯郸、唐山、迁安等地区生产和运输暂未造成影响。2.7月28日【LME0-3锌】贴水1.95美元/吨，持仓188773手减1902手。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日下跌0.09%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周因设备故障检修，开工小幅下滑；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，再生铅报价坚挺，随着电解铅厂库库存下降后市场畏涨情绪提升，对高价再生铅接受度有所好转，再生铅开工亦有逐步回暖；需求端来看，7月接近尾声，市场对于旺季消费仍有期待，但本周处于月底多数企业常规盘库日，企业多暂停拿货。整体来看，供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.35%，沪锌主力合约收涨0.04%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-5元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-45元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至-80元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至76.25美元/干吨，近期国内炼厂开始谈判下月锌加工费，在原料持续宽松的情况下，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，周中锌价持续走强，下游淡季采买明显减弱。整体来看，锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存延续累库，基本面弱势，宏观方面，“反内卷”情绪有所反复，预计短期锌价区间整理。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006
