基本面
- 供需数据：ICAC和USDA预测的25/26年度全球棉花产量分别为2590万吨和2578.3万吨，消费量分别为2560万吨和2571.8万吨，期末库存预计为1683.5万吨。
- 国内数据：中国农业部预计25/26年度棉花产量为625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存为823万吨，整体判断为中性。
- 海关数据：6月中国棉花进口3万吨，同比减少82.1%；棉纱进口11万吨，同比增加0.1%；纺织品服装出口273.1亿美元，同比下降0.1%。
市场分析
- 基差：现货3128b全国均价为15580元，基差为1655元（09合约），升水期货，偏多。
- 库存：中国农业部预计25/26年度期末库存为823万吨，偏空。
- 盘面：20日均线向上，K线在20日均线下方，主力趋势不明朗，偏多。
- 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多。
预期与观点
- 中美贸易谈判：第三轮谈判正在进行，关注谈判进程。
- 市场走势：郑棉主力09跌破14000关口，前期上涨并非基本面好转，而是依托宏观商品涨势上冲。消费淡季订单不足，纺织企业亏损加大，下游采购积极性降低，棉花再度回归弱势。
- 利多因素：前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，商业库存同比降低。
- 利空因素：接近贸易缓和3月期限，消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加。
数据图表
- 棉花现货市场价数据：来源大越整理。
- 全球棉花供需平衡表（ICAC）：来源农业部。
- 涤纶短纤价格情况：来源大越整理。
- 基差、价差、进口到港报价、仓单情况、工业库存（月）：来源大越整理。
