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国富研究2025年07月29日 07:33上海国富研究 隔夜行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（8月2日-8月6日）：美豆主产州气温偏低，降水量接近至高于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部种植带本周仍将有雨，土壤墒情整体良好。【西部】周一至周二有零星至分散性阵雨。截至周二，气温高于正常水平。【东部】周一至周二有零星至分散性阵雨。截至周二，气温高于正常水平。未来天气展望：周三有零星至分散性阵雨。周四至周五天气大多干燥。周六至周日有零星至分散性阵雨。周三气温下降，周四至周日气温接近至低于正常水平。作物影响：本周初高温和潮湿天气将升级，且有更强冷锋分批次过境，带来更多零星阵雨和雷暴，尽管高温天气持续且强度较大，但整体良好的土壤墒情和降雨量应能缓解大多数地区的作物压力。 - 国际供需 - 1.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年7月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加6.08%，出油率环比上月同期减少0.10%，产量环比上月同期增加5.52%。 2.SGS：预计马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为684308吨，较上月同期出口的748145吨减少8.53%。 3.USDA作物生长报告：截至2025年7月27日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为67%。截至当周，美国大豆开花率为76%，上一周为62%，上年同期为75%，五年均值为76%。截至当周，美国大豆结荚率为41%，上一周为26%，上年同期为42%，五年均值为42%。 4.USDA出口检验报告：截至2025年7月24日当周，美国大豆出口检验量为409,714吨，符合预期。此前市场预估为20-45万吨，前一周修正后为377,020吨，初值为364,990吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年7月25日当周，美国大豆出口检验量为408,582吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为47,203,279吨，上一年度同期为42,770,645吨。 5.Secex ：巴 西 对 外 贸 易 秘 书 处 公 布 的 出 口 数 据 显 示 ， 巴 西 7 月 前 四 周 出 口 大 豆10,447,163.95吨，日均出口量为549,850.73吨，较上年7月全月的日均出口量489,127.13吨增加12%。上年7月全月出口量为11,249,924.00吨。 6. 据外电消息，阿根廷总统米莱上周六宣布，应该国农业部门的要求，将降低家禽和牛肉、大豆及其衍生品、玉米、高梁和向日葵的出口预扣税率。其中，牛肉与家禽肉的出口预扣税率从6.75%下调至5%，玉米和高梁从12%下调至9.5%，葵花籽从7.5%下调至5.5%，大豆从33%下调至26%，大豆副产品则从31%降至24.5%。 7. 周一波罗的海干散货运价指数下跌，因所有船型运价下滑。波罗的海干散货运价指数较前一日小幅下滑31点，或1.37%，报2226点。海岬型船运价指数下跌55点或1.4%，至3774点。海岬型船日均获利下跌460美元，至31296美元。巴拿马型船运价指数下滑40点，或2.2%，报1798点，为7月10日以来最低。巴拿马型船日均获利下跌360美元，至16180美元。超灵便型散货船运价指数下跌5点或0.4%，至1289点。灵便型船运价指数下跌2点，至680点。 - 国内供需 - 1. 7月28日，豆油成交19000吨，棕榈油成交566吨，总成交19566吨，环比上一交易日增加8166吨，涨幅72%。 2. 7月28日，全国主要油厂豆粕成交10.01万吨，较前一交易日增1.66万吨，其中现货成交10.01万吨，较前一交易日增5.66万吨，远月基差成交0.00万吨，较前一交易日减4.00万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为64.23%，较前一日上升2.31%。 3. 据Mysteel调研显示，截至2025年7月25日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为236.18万吨，较上周增加0.16万吨，涨幅0.07%；同比去年同期上涨34.49万吨，涨幅17.10%。 4. 据Mysteel调研显示，截至2025年7月25日，全国重点地区棕榈油商业库存61.55万吨，环比上周增加2.41万吨，增幅4.08%；同比去年50.67万吨增加10.88万吨，增幅21.47%。 5. 据Mysteel调研显示，截至2025年7月25日，全国重点地区豆油商业库存108.81万吨，环比上周减少0.37万吨，降幅0.34%。同比减少0.31万吨，跌幅0.28%。 6. 据Wind数据，截至2025年7月28日，全国进口大豆港口库存为675.194万吨，7月21日为665.965万吨，环比增加9.229万吨。 7. 6月份，受高温天气影响，居民对猪肉的消费需求持续走弱，白条走货速度放缓，屠宰企业订单量随之减少，纷纷降低开工来减少生猪采购量，屠宰企业开工率及宰量均低于之前一月。根据农业农村部监测，2025年6月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为3006万头，环比减少6.5%，降至4个月最低，但高于去年同期，同比增加23.7%。今年前6个月累计屠宰量为18355万头，同比增加14.5%。 8. 据农业农村部监测，7月28日“农产品批发价格200指数”为112.62，比上周五下降0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.64，比上周五下降0.14个点。截至7月28日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.51元/公斤，比上周五下降1.7%；牛肉64.23元/公斤，比上周五上升0.9%；羊肉59.40元/公斤，比上周五上升0.3%；鸡蛋7.65元/公斤，比上周五上升1.9%；白条鸡17.44元/公斤，比上周五上升0.6%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%。美联储9月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为62.6%，累计降息50个基点的概率为2.0%。 2. 美国7月达拉斯联储商业活动指数0.9，预期-9，前值-12.7。 3. 美国财政部：由于季度初现金水平较低，第三季度借款预估比4月份的预测高出4530亿美元，将7月至9月借款规模预期上调至1.007万亿美元。预计10月至12月净借款规模5900亿美元。 4. 当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。 5. 特朗普宣布美欧达成贸易协议：全面对欧盟征收15%关税、6000亿美元对美投资、欧盟各国对美实行0关税、欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。 6. 美国商务部长卢特尼克在接受采访时表示，美国将不再延长8月1日的加征关税期限，但特朗普仍准备在8月1日之后继续进行关税谈判。 7. 欧佩克+准备考虑另一次增产行动，并再次敦促成员国遵守石油配额。声明显示，联合部长级监督委员会指出，一些国家没有坚持其产量目标，并指示这些国家额外减产作为补偿。沙特及其合作伙伴将于8月3日举行另一次月度视频会议，就9月份的产量水平进行协商。代表们此前表示，他们计划批准每天再增加54.8万桶产量。 - 国内要闻 - 1. 7月28日，美元/人民币报7.1467，上调（人民币贬值）48点。 2. 7月28日，中国央行开展4958亿元7天期逆回购操作，因有1707亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放3251亿元。 2025年7月28日，期货市场资金净流出183.51亿元，其中商品期货资金净流出238.13亿元（农产品期货资金净流出4.81亿元，化工期货资金净流出77.58亿元，黑色系期货资金净流出82.13亿元，金属期货资金净流出73.6亿元），股指期货资金净流入54.61亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）
