国富期货早间看点：MPOB预计2025年马棕产量将达到1950万吨，美豆当周出口净增39.97万吨符合预期

国富研究2025年07月25日 07:34上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（7月29日-8月2日）：美豆主产州多数地区气温和降雨较高。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部本周有降雨，气温高于正常水平。【西部】截至周日，有零星至分散性阵雨。截至周日，气温高于正常水平。【东部】截至周日，有零星至分散性阵雨，截至周日，气温高于正常水平。6-10日展望：下周一到周五，有零星至分散性阵雨。下周一和周二，气温高于正常水平。下周三气温接近至高于正常水平。下周四和周五，气温接近至低于正常水平。作物影响：本周该地区又将有一股冷锋缓缓过境，随之而来的将是多次天气扰动，带来阵雨和雷暴天气，尤其是西北部地区会受到较大影响。锋面以南地区的气温将会升高，这可能会给那些较为干燥的地区带来压力。本周末，一股锋面可能会在东南部地区停滞，当地降雨将继续。接下来的一周内，另一套天气系统可能会带来更多的降雨。由于这种天气模式在进入8月初后仍将持续活跃，所以接下来的一段时间内可能会有更多降雨。随着天气系统的推进，气温也会随之下降，从而缓解人们的紧张情绪。 - 国际供需 - 1.马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计2025年毛棕榈油产量将达到1950万吨，相较于去年的1930万吨有所增加；2025年棕榈油出口量将达到1700万吨，相较于去年的1690万吨有所增加。 2.GAPKI：据外媒报道，印尼棕榈油协会(GAPKI)会长Eddy Martono周四称，印尼2025年棕榈油出口量或从去年的2950万吨降至2800万吨。Martono称，印尼2025年毛棕榈油产量料增至5000万吨，高于去年的4820万吨。 3. 据外媒报道，印度植物油生产商协会（IVPA）会长Sudhakar Desai周四表示，由于节日需求上升和价格下跌，印度棕榈油进口量可能会在今年下半年增加，预计在截至10月的2024/25年度，食用油进口总量将保持在1600万吨。其中棕榈油进口量约为900万吨，豆油450万吨，葵花籽油约350万吨。 4.USDA干旱监测报告：截至7月22日当周，约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为4%。 5.USDA出口销售报告：截至7月17日当周，美国大豆出口销售合计净增39.97万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增16.09万吨，较之前一周减少41%，较前四周均值减少59%，市场此前预估为净增10.0万吨至净增35.0万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增23.88万吨，市场此前预估为净增25.0万吨至净增50.0万吨。当周，美国大豆出口装船为36.07万吨，较之前一周增加30%，较此前四周均值增加28%。当周，美国当前市场年度大豆新销售17.19万吨，美国下一市场年度大豆新销售23.88万吨。 6.USDA出口销售报告：截至7月17日当周，美国豆粕出口销售合计净增27.45万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增18.26万吨，较之前一周减少49%，较前四周均值减少24%，市场此前预估为净增15.0万吨至净增30.0万吨。当周，美国下一市场年度豆粕出口销售净增9.19万吨，市场此前预估为净增10.0万吨至净增25.0万吨。当周，美国豆粕出口装船为31.71万吨，较之前一周减少8%，较此前四周均值增加10%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售18.92万吨，美国下一市场年度豆粕新销售9.19万吨。 7.USDA出口销售报告：截至7月17日当周，美国豆油出口销售合计净增0.14万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净减0.06万吨，较之前一周减少108%，较前四周均值减少109%，市场此前预估为净增0万吨至净增1.5万吨。当周，美国下一市场年度豆油出口销售净增0.20万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增0.5万吨。当周，美国豆油出口装船为0.35万吨，较之前一周减少22%，较此前四周均值减少33%。当周，美国当前市场年度豆油新销售0.14万吨，美国下一市场年度豆油新销售0.20万吨。 8.据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，预计澳大利亚2025/26年度油菜籽产量为570万吨，较之前预期下调5%。报告显示，产量预估被下调主要是因为新南威尔州和维多利亚州单产预估被调降，该地区近期干旱不利于作物生长。 9. 周四波罗的海干散货运价指数连续第三日走高，受海岬型船运价指数上涨推动。波罗的海干散货运价指数较前一日上涨138点，或6.51%，报2258点，为2024年3月以来最高。海岬型船运价指数上涨451点或13.5%，至3790点，攀升至一年最高水平。海岬型船日均获利增加3741美元，至31429美元。BIMCO航运分析经理Filipe Gouveia表示：“我们预计散货船的交付量将在今年和2026年逐步增加，达到4120万载重吨，创下六年来高点。”巴拿马型船运价指数下滑23点，或1.2%，报1882点。巴拿马型船日均获利下跌202美元，至16940美元。超灵便型散货船运价指数下跌15点，至1298点。灵便型船运价指数持平于682点。 1. 7月24日，豆油成交35000吨，棕榈油成交866吨，总成交35866吨，环比上一交易日增加22950吨，涨幅178%。 2. 7月24日，全国主要油厂豆粕成交21.13万吨，较前一交易日增10.10万吨，其中现货成交7.58万吨，较前一交易日增3.15万吨，远月基差成交13.55万吨，较前一交易日增6.95万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为63.03%，较前一日下降0.69%。 3. 据农业农村部监测，7月24日“农产品批发价格200指数”为112.69，比昨天下降0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.73，比昨天下降0.07个点。截至7月24日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.62元/公斤，比昨天上升0.2%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1%。美联储9月维持利率不变的概率为39.2%，累计降息25个基点的概率为58.4%，累计降息50个基点的概率为2.4%。 2. 美国至7月19日当周初请失业金人数21.7万人，预期22.6万人，前值22.1万人。 3. 美国6月新屋销售总数年化62.7万户，预期65万户，前值62.3万户。 4. 美国7月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53，前值52.9。美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，预期52.7，前值52.9。 5. 截至7月23日当周外国央行增持美国国债4.16亿美元，上周为减持167.46亿美元。 6. 欧盟通过总额930亿欧元的对美关税反制计划。欧盟发言人称从现在起到8月1日无意采取额外的反制措施。 7. 欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，符合市场预期，此前连续七次会议降息。主要再融资利率和边际贷款利率维持在2.15%和2.40%不变。 - 国内要闻 - 1. 7月24日，美元/人民币报7.1385，下调（人民币升值）29点。 2. 7月24日，中国央行开展3310亿元7天期逆回购操作，因有4505亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1195亿元。 3. 据中国央行：2025年7月25日（周五），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。 4. 据国家发改委，截至目前，2025年中央预算内投资已基本下达完毕，重点支持现代化产业体系、现代化基础设施体系、新型城镇化和乡村全面振兴、区域协调发展和对外开放、绿色发展、社会民生、国家安全体系和能力现代化、灾后应急恢复等领域项目建设。 资金流向 2025年7月24日，期货市场资金净流入43.46亿元，其中商品期货资金净流出2.42亿元（农产品期货资金净流出6.42亿元，化工期货资金净流入39.94亿元，黑色系期货资金净流入21.88亿元，金属期货资金净流出57.82亿元），股指期货资金净流入45.88亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）