【早间看点】MPOB马棕6月库存升至203.1万吨 USDA美豆当周出口销售净增75.14万吨符合预期

国富研究2025年07月11日 07:29上海国富研究 隔夜行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（7月15日-7月19日）：美豆主产州降雨量尽数高于正常水平，气温进一步下降。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区下周气温应会低于正常水平，气温总体温暖。【西部】到周六有局部至大范围阵雨，周日大体干燥。周四到周五气温接近至高于正常温度，周六到周日接近正常温度。【东部】到周日有局部至大范围阵雨。到周日气温接近至高于正常温度。6-10日展望：下周一到周四有局部至大范围阵雨。下周一到周三气温接近至高于正常温度，周四到周五接近至低于正常温度。作物影响：周三，一系统将缓慢穿过该地区的东部，另一系统将在周五到周末期间穿过该地区，预计下周将有更多系统穿过，使该地区变得非常繁忙。一些有点干燥的地区可能出现一些急需的降雨，而其他地区则仍维持不利的潮湿。到下周，气温总体温和至温暖，但在下周过后，气温应会低于正常水平。尽管如此，随着玉米和大豆作物进入授粉阶段，大多数地区的状况良好。 - 国际供需 - 1.MPOB：马来西亚棕榈油6月期末库存增加2.41%至203.1万吨，高于去年同期和5年均值水平。6月，报告显示产量环比下滑4.48%至169.2万吨，出口环比下滑10.52%至125.9万吨，进口环比增加1.51%至7万吨，消费环比增加43.79%至45.5万吨。以下是MPOB数据与各机构预测对比： 2.AmSpec：马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为366,482吨，较上月同期出口的327,355吨增加12%。 3.ITS：马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为391,355吨，较上月同期出口的371,600吨增加5.31%。 4.SGS：预计马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为205,225吨，较上月同期出口的285,578吨减少28.1%。 5.USDA干旱监测报告：截至7月8日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为8%，去年同期为8%。 6.USDA出口销售报告：截至7月3日当周，美国大豆出口销售合计净增75.14万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增50.3万吨，较之前一周增加9%，较前四周均值增加43%，市场预估为净增30-60万吨。当周，美国下一年度大豆出口销售净增24.84万吨，市场预估为净增5-40万吨。当周，美国大豆出口装船39.59万吨，较之前一周增加57%，较前四周均值增加20%。当周，美国当前市场年度大豆新销售51.85万吨，下一市场年度大豆新销售24.84万吨。 7.USDA出口销售报告：截至7月3日当周，美国豆粕出口销售合计净增57.85万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增20.77万吨，较之前一周减少32%，较前四周均值增加7%，市场预估为净增7.5-40万吨。当周，美国下一年度豆粕出口销售净增37.08万吨，市场预估为净增5-55万吨。当周，美国豆粕出口装船29.43万吨，较之前一周增加24%，较前四周均值增加13%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售22.52万吨，下一市场年度豆粕新销售39.45万吨。 8.USDA出口销售报告：截至7月3日当周，美国豆油出口销售合计净增0.4万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增0.4万吨，较之前一周减少66%，较前四周均值减少20%，市场预估为净增0-2.2万吨。当周，美国下一年度豆油出口销售净增0万吨，市场预估为净增0-0.8万吨。当周，美国豆油出口装船0.48万吨，较之前一周减少18%，较前四周均值减少56%。当周，美国当前市场年度豆油新销售0.45万吨，下一市场年度豆油新销售0万吨。 9.CONAB：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的7月预测数据显示：预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.694879亿吨，同比增加2176.66万吨，增加14.7%，环比减少11.79万吨，减少0.1%；预计2024/25年度巴西大豆播种面积达到4761.49万公顷，同比增加146.53万公顷，增加3.2%，环比减少0.49万公顷；预计2024/25年度巴西大豆单产为3.56吨/公顷，同比增加358.638千克/公顷，增加11.2%；环比减少2.108千克/公顷，减少0.1%。 10.Anec：巴西全国谷物出口商协会表示，巴西7月大豆出口料为1,193万吨，较去年同期的960万吨增长24%。6月，巴西出口1,350万吨大豆。根据Anec的数据，巴西上半年出口大豆6,770万吨，较去年同期增加150万吨。中国进口占比76%，相当于5,150万吨，其次 是西班牙(260万吨)和土耳其(180万吨)。由于巴西2024/25年度大豆产量创历史新高，预计出口量将较上一年度增长。巴西7月豆粕出口料为219万吨，而去年同期为201万吨。 11.Safras & Mercado：根据巴西港口的官方航运表，预计7月大豆出口量为1,192.9万吨，较去年同期的957.9万吨大幅增加。6月，巴西出口大豆1,393.1万吨，预计8月仍将维持在高水平，但预估更为温和。今年上半年，预估显示巴西大约出口8,091.5万吨大豆，超过上年同期的7,570.9万吨。这一增长得益于当前的大丰收和消费大国需求不断增长，增强了巴西作为全球大豆市场重要参与者的重要性。 12. 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至7月6日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少72.1%至4.84万吨，之前一周为17.35万吨。2024年8月1日至2025年7月6日，加拿大油菜籽出口量为915.41万吨，较上一年度同期的628.68万吨增加45.61%。截至7月6日，加拿大油菜籽商业库存为124.95万吨。 13. 周四，波罗的海交易所干散货海运指数上涨，原因是所有船舶类别的运费均上涨。波罗的海干散货运价指数上涨42点，至1465点，涨幅3%。海岬型船运价指数上涨10点或约0.6%，至1664点，该合约结束了连续17个交易日的下跌。海岬型船日均获利增加84美元，至13799美元。巴拿马型船运价指数上涨102点或6.3%，报1723点，创下去年7月31日以来的最高水平。巴拿马型船日均获利上涨917美元，至15507美元。超灵便型散货船运价指数上涨31点或2.7%，至1182点。 - 国内供需 - 1. 7月10日，豆油成交36400吨，棕榈油成交133吨，总成交36533吨，环比上一交易日增加28433吨，涨幅351%。 2. 7月10日，全国主要油厂豆粕成交17.57万吨，较前一交易日增9.37万吨，其中现货成交12.97万吨，较前一交易日增6.27万吨，远月基差成交4.60万吨，较前一交易日增3.10万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为65.35%，较前一日上升2.07%。 3. 据农业农村部监测，7月10日“农产品批发价格200指数”为113.24，比昨天上升0.34个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.38，比昨天上升0.40个点。截至7月10日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.73元/公斤，比昨天上升1.0%；牛肉63.59元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉59.26元/公斤，比昨天下降0.5%；鸡蛋7.05元/公斤，比昨天上升0.4%；白条鸡17.07元/公斤，比昨天上升0.3%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为92.8%，降息25个基点的概率为7.2%。美联储9月维持利率不变的概率为29.7%，累计降息25个基点的概率为65.4%，累计降息50个基点的概率为4.9%。 2. 美国至7月5日当周初请失业金人数22.7万人，预期23.5万人，前值由23.3万人修正为23.2万人。 3. 欧佩克周四下调了未来四年全球石油需求预测，但由于发展中国家石油需求上升，欧佩克上调了长期需求预测，并表示没有证据表明需求已见顶。 4. 据与会代表：欧佩克+讨论从十月起暂停增产。 - 国内要闻 - 1. 7月10日，美元/人民币报7.1510，下调（人民币升值）31点。 2. 7月10日，中国央行开展900亿元7天期逆回购操作，因有572亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放328亿元。 3. 人社部、财政部：退休人员基本养老金上调2%。 05资金流向 2025年7月10日，期货市场资金净流入134.15亿元，其中商品期货资金净流入20.71亿元（农产品期货资金净流入1.14亿元，化工期货资金净流入5.72亿元，黑色系期货资金净流入19.44亿元，金属期货资金净流出5.58亿元），股指期货资金净流入113.43亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）