国富期货早间看点：BMI预计马棕25_26产量为1950万吨，路透预计美豆25／26期末库存为3.02亿蒲

重要基本面信息1. 美国大豆主产州未来天气展望（7月14日-7月18日）：美豆主产州降雨量尽数高于正常水平，气温有所回落。注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。2.美国中西部地区阵雨不断，但总体有利于大豆作物生长。【西部】到周五有局部至大范围阵雨，周六大体干燥。到周六气温接近正常温度。【东部】到周六有局部至大范围阵雨。到周六气温接近至高于正常温度。6-10日展望：周六到下周四有局部至大范围阵雨。周六到下周三气温接近至高于正常温度，周四接近至低于正常温度。作物影响：到周三，一个系统将缓慢穿过该地区，另一系统将在周五和周六穿过该地区，预计下周将有更多系统穿过，使该地区变得非常繁忙。一些有点干燥的地区可能出现一些急需的降雨，而其他地区则仍维持不利的潮湿。到下周，气温总体温和至温暖，但此后可能趋向于更加温暖。尽管如此，随着玉米和大豆作物进入授粉阶段，大多数地区的状况良好。美国中西部地区阵雨不断，但总体有利于大豆作物生长。1. 据外媒报道，分析机构预计，由于气候条件仍然有利，今年马来西亚棕榈油产量将恢复。BMI国家风险和行业研究机构在一份报告中表示，在2024/25年度同比下降1.6%后，预计马来西亚棕榈油产量将在2025/26年度部分恢复，同比增长0.5%，至1950万吨。然而，该研究机构预计，随着生物燃料目标的缓慢推进和对废弃食用油贸易的更严格限制导https://mp.weixin.qq.com/s/_jgMRFtm7L1aez8QmCFX_A - 国际供需 - 致工业需求放缓，马来西亚2025/26年度国内消费将从2024/25年度的3900万吨下降2%，至3800万吨。2. 据外电消息，印尼将近40万公顷(98.80万英亩)没收的油棕种植园交给了种植园公司Agrinas Palma Nusantara，此举令这家新成立的国有企业拥有了庞大的土地储备，可能使其成为全球最大的棕油种植企业之一。负责林业工作小组的国防部长表示，截至目前，当局已在全国范围内的森林地区查获了超过200万公顷的非法种植园，其中包括其他作物以及油棕树。他说，该工作小组的目标是在8月前完成300万公顷土地的接管工作。这些土地有的将被保留用于种植棕榈油及其他农作物，有的则将进行重新造林。3.USDA月报前瞻：路透公布对USDA 7月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，全球2025/26年度大豆期末库存为1.2631亿吨，预估区间介于1.235-1.4亿吨，USDA此前在6月预估为1.253亿吨。美国2025/26年度大豆产量料为43.34亿蒲式耳，预估区间介于43.3-43.4亿蒲式耳，USDA此前在6月预估为43.4亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆单产料为52.5蒲式耳/英亩，预估为52.5蒲式耳/英亩，USDA此前在6月预估为52.5蒲式耳/英亩。美国2025/26年度大豆期末库存为3.02亿蒲式耳，预估区间介于2.75-3.77亿蒲式耳，USDA此前在6月预估为2.95亿蒲式耳。4.USDA月报前瞻：路透公布对USDA 7月供需报告中南美农作物产量的数据预测，分析师平均预计，巴西2024/25年度大豆产量为1.6925亿吨，预估区间介于1.6875-171亿吨，USDA此前在6月预估为1.69亿吨。阿根廷2024/25年度大豆产量为4927万吨，预估区间介于4900-5000万吨，USDA此前在6月预估为4900万吨。5.USDA出口销售报告前瞻：行业分析师的调查结果显示，截至7月3日当周，美国大豆出口销售料净增35-100万吨。其中2024/25年度料净增30-60万吨，2025/26年度料净增5-40万吨。美国豆粕出口销售料净增12.5-95万吨。其中2024/25年度料净增7.5-40万吨，2025/26年度料净增5-55万吨。美国豆油出口销售料净增0-3万吨。其中2024/25年度料净增0-2.2万吨，2025/26年度料净增0-0.8万吨。6. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至7月2日当周，阿根廷农户销售216.34万吨24/25年度大豆，使累计销量达到2557.79万吨。当周，本土油厂采购116.67万吨，出口行业采购99.67万吨。此外，阿根廷农户销售14.07万吨25/26年度大豆，使累计销量达到40.51万吨。当周，本土油厂采购14.07万吨，出口行业采购0吨。当周所有年度大豆销售合计为235.06万吨，使累计销量达到6666.7万吨。截至7月2日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为802.9万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0吨。7. 据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，欧盟27国+英国2025/26年度油菜籽产量预计为2,030万吨，预估区间介于1,930万吨至2,130万吨。8. 欧洲贸易商表示，伊朗国营动物饲料进口商SLAL已经发布一项国际招标，寻购至多6万吨动物饲料玉米和6万吨豆粕，递交出价的截止日期为周三(7月9日)。9. 周三，波罗的海交易所干散货海运指数周三下滑，受到好望角型船舶费率下调的压力。波罗的海干散货运价指数下跌8点，至1423点，跌幅0.6%。该合约触及6月2日以来的最低水平。海岬型船运价指数下滑97点或约5.5%，至1654点，该合约连续第17个交易日下跌。海岬型船日均获利下降806美元，至13715美元。巴拿马型船运价指数上涨52点或2.5%，报1621点，创下去年8月7日以来的最高水平。巴拿马型船日均获利上涨469美元，至14590美元。超灵便型散货船运价指数上涨26点或2.3%，至1151点。https://mp.weixin.qq.com/s/_jgMRFtm7L1aez8QmCFX_A 1. 7月9日，豆油成交8000吨，棕榈油成交133吨，总成交8133吨，环比上一交易日增加4333吨，涨幅114%。2. 7月9日，全国主要油厂豆粕成交8.20万吨，较前一交易日减6.38万吨，其中现货成交6.70万吨，较前一交易日减5.88万吨，远月基差成交1.50万吨，较前一交易日减0.50万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为63.28%，较前一日下降1.03%。3. 据农业农村部监测，7月9日“农产品批发价格200指数”为112.90，比昨天上升0.16个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.98，比昨天上升0.19个点。截至7月9日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.53元/公斤，比昨天上升0.1%；牛肉63.44元/公斤，比昨天下降0.2%；羊肉59.55元/公斤，比昨天上升0.7%；鸡蛋7.02元/公斤，比昨天上升1.0%；白条鸡17.02元/公斤，比昨天上升0.1%。04宏观要闻1. 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。美联储9月维持利率不变的概率为31.1%，累计降息25个基点的概率为64.4%，累计降息50个基点的概率为4.5%。2. 特朗普周三宣布，他计划对巴西征收50%的关税，特朗普在4月公布的所谓对等关税，巴西只面临最低10%的关税。3. 美国5月批发销售月率-0.3%，预期0.2%，前值由0.1%修正为0%。4. 美国截至7月4日当周MBA抵押贷款申请活动指数为281.6，前值为257.5。5. 美国至7月4日当周EIA战略石油储备库存23.8万桶，前值23.9万桶。美国至7月4日当周EIA原油库存707万桶，预期-207.1万桶，前值384.5万桶。美国至7月4日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存46.4万桶，前值-149.3万桶。6. 7月8日(周二)，马来西亚央行降息25个基点至2.75%。1. 7月9日，美元/人民币报7.1541，上调（人民币贬值）7点。2. 7月9日，中国央行开展755亿元7天期逆回购操作，因有985亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼230亿元。3. 统计局：6月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%。4. 国家发展改革委主任郑栅洁在国新办发布会上表示，“十四五”期间我国GDP规模持续突破110、120、130万亿元，今年经济体量有望达到140万亿元左右。- 国际要闻 -- 国内要闻 -https://mp.weixin.qq.com/s/_jgMRFtm7L1aez8QmCFX_A 2025年7月9日，期货市场资金净流出195.97亿元，其中商品期货资金净流出44.11亿元（农产品期货资金净流入1.84亿元，化工期货资金净流出8.28亿元，黑色系期货资金净流入9.06亿元，金属期货资金净流出46.74亿元），股指期货资金净流出151.86亿元。06套利跟踪https://mp.weixin.qq.com/s/_jgMRFtm7L1aez8QmCFX_A 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）https://mp.weixin.qq.com/s/_jgMRFtm7L1aez8QmCFX_A