【早间看点】MPOA马棕11月产量环比减4.38% 分析师预估25/26年美豆期末库存为3.02亿蒲

产区天气

• 巴西：中部地区将迎来分散性阵雨，但南部偏远地区开始缓慢干燥，需关注降雨频率。
• 阿根廷：主产区天气干燥，但多数地区土壤墒情有利，暴雨可能带来不同天气条件。
• 气象预报显示，未来15日巴西作物种植带预计有暴雨，可能干扰大豆早期播种；阿根廷潘帕斯地区降雨量偏低，但土壤墒情较好。

国际供需

• 棕榈油：马来西亚11月产量预估减少4.38%，12月出口量环比下降20.25%。2025年前10个月印尼、马来西亚和泰国棕榈油出口合计增140万吨，中国进口强劲，印度采购大幅减少。
• 大豆：CBOT持仓显示多头增仓，USDA月报前瞻预估美国及全球2025/26年度大豆期末库存均高于前值。美国农民预计2026/27年度扩大大豆种植面积。
• 豆粕：CBOT持仓显示多头增仓，USDA预估美国2026/27年度豆粕期末库存增加。
• 豆油：CBOT持仓显示多头减仓，USDA预估美国2026/27年度豆油期末库存增加。
• 油菜籽：ICE持仓显示多头减仓，加拿大出口量环比增59.8%，但同比大幅下降46.3%。
• 乌克兰：葵花籽产量预计大幅下降至1040万吨，油菜籽和大豆加工量可能超出口量。

国内供需

• 豆油：12月5日成交16500吨，环比下降31%。
• 豆粕：12月5日成交17.12万吨，环比上升8.57万吨，油厂开机率56.85%。
• 大豆压榨：2025年第49周实际压榨量205.58万吨，环比下降，开机率56.55%。
• 批发价格：12月5日“农产品批发价格200指数”为128.78，猪肉价格上涨0.2%，羊肉上涨1.4%。

宏观要闻

• 国际：美国9月核心PCE物价指数年率2.8%，月率0.2；欧元区第三季度GDP年率修正值1.4%。
• 国内：12月5日人民币贬值16点至7.0749，央行开展1398亿元逆回购操作，实现净回笼1615亿元；11月末黄金储备增加3万盎司至7412万盎司。

资金流向

• 12月5日期货市场资金净流入270.25亿元，商品期货净流入38.47亿元（农产品期货净流出0.94亿元），股指期货净流入236.67亿元，国债期货净流出4.46亿元。

套利跟踪
期市有风险，投资需谨慎。本报告信息来源于公开资料，观点仅供符合适当性管理规定的期货交易者参考。