【早间看点】MPOA马棕8月前20日产量增3.03% 25/26年度美豆单产料为53蒲/英亩

国富研究2025年08月25日 07:20上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（8月27日-8月31日）：美豆主产州气温大多偏低，降水量接近至高于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部上周末期间局部地区有雨，气温下降。【西部】上周五至上周六局部有阵雨。上周日至本周一天气大多干燥。上周五前气温接近至高于正常水平。上周六至本周一气温低于正常水平。【东部】上周五天气大多干燥。上周六至本周一局部有阵雨。上周五气温接近至高于正常水平。上周六气温下降，上周日至本周一气温低于正常水平。6-10日展望：本周二至周三天气大多干燥。本周四至周六局部有阵雨。本周二至周五气温低于正常水平。本周六气温接近至低于正常水平。作物影响：上周，一股冷锋在移动过程中未能覆盖南部和东部的一些关键地区。密苏里州和伊利诺伊州仍处于干燥状态，另一股冷锋于上周五至上周末期间过境。该冷锋可能不会带来大量降雨，但预计将带来更显著的降温，使气温降至秋季水平，并缓解部分干旱地区的压力。 3.巴西9月降雨模式偏弱。9月的月度展望显示，巴西中部和东南部将明显变暖。南美洲缺乏显著的降雨异常。9月气温展望：南美9月气温异常的最终预估显示，巴西大部分地区普遍温暖，戈亚斯州和米纳斯吉拉斯州的气温气象偏高。与此同时，阿根廷潘帕斯草原和巴拉圭气温将略高于正常水平。欧洲中期天气预报中心（ECMWF）的指南显示，阿根廷的气温预测较为温和（接近正常水平），巴拉圭西部/阿根廷北部的气温则略低。人们对于巴西温暖天气预报的信心增强，但对阿根廷/巴拉圭的预估不太确定。9月降雨展望：南美9月降雨异常报告显示，巴西东部大部分地区将出现较正常情况更加干燥的天气，尽管异常程度相对偏低。巴西北部、巴拉圭东部和阿根廷潘帕斯草原南部等局部地区降雨量小幅增加， 欧洲中期天气预报中心45天数值预报显示，仅在9月第一周出现显著异常——中部地区干旱，巴西南部和巴拉圭降雨增加。9月剩余时间内，除北部地区降雨量增加外，没有其他显著信号。 - 国际供需 - 1.MPOA：据马来西亚棕榈油协会发布的数据，马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估较上月同期增加3.03%，其中马来半岛增加1.50%，沙巴增加5.34%，沙捞越增加7.06%。 2.SGS：预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为667278吨，较上月同期出口的486404吨增加37.19%。 3.CFTC持仓报告：截至8月19日当周，CBOT大豆多头持仓增2258手至155697手，空头持仓减33063手至135951手；CBOT豆油多头持仓增1758手至141004手，空头持仓增17647手至90797手；CBOT豆粕多头持仓增4022手至115221手，空头持仓减6162手至163349手；ICE油菜籽多头持仓减13938手至77775手，空头持仓增4804手至52224手。 4.Pro Farmer：预测全美玉米平均单产将达到创纪录的182.7蒲式耳/英亩，总产量预计为162.04亿蒲式耳。大豆方面，平均单产预计同样将刷新历史纪录，达到53.0蒲式耳/英亩，总产量预计为42.46亿蒲式耳。 5.Pro Farmer：预计2025年爱荷华州大豆平均结荚数为1384.38个，2024年作物巡查为1312.31个。预计2025年明尼苏达州大豆平均结荚数为1247.86个，2024年作物巡查为1036.59个。 6.EPA：美国环境保护署共批准了63份全部豁免申请和77份部分豁免申请，同时驳回了28份小型炼厂的豁免请求。小型炼厂豁免涉及多个年度，总量约为53.4亿加仑可再生燃料识别号（RINs）。美国环境保护署（EPA）告知立法者，他们计划发布2026-2027年再生燃料义务（RVO）补充提案。美国环境保护署明确2023年前已返还的可再生燃料识别码（RIN）信用额度将不得用于满足未来可再生燃料标准（RFS）的合规要求。将返还2023和2024年度总计13.9亿加仑可再生燃料识别码（RIN）信用额度。这些返还的信用额度将可用于满足未来的可再生燃料标准（RFS）合规义务。 7.AgResource：作为全球最大大豆生产国，巴西2025/2026年度大豆产量预计为1.765亿吨，较上一年度增长3%。数据显示，2025/2026年度巴西大豆种植面积预计增长2%，为五年来的最低增速，达到4870万公顷（1.203亿英亩）。 8.SAGyP：阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估为1800万公顷，较上月预估持稳，较上一年度的1660万公顷增加8.4%。阿根廷2024/25年度大豆产量预估为5090万吨，较上月预估持稳，较上一年度增加5.6%。 9.SAGyP ：截 至 2025 年 8 月 1 日 ， 阿 根 廷 工 厂 大 豆 库 存 为 3,449,001 吨 ； 豆 油 库 存 为170,864吨；豆粕库存为848,507吨。阿根廷7月大豆压榨量为3,782,262吨，豆油产量为739,507吨，豆粕产量为2,776,381吨。 10.AAFC：预计加拿大油菜籽产量为2010万吨，较其7月的预估增加12.9%；结转库存较上月预估翻倍，目前预估为220万吨。AAFC在报告中称，8月期间，大范围降雨取代了7月份炎热干燥的天气，这帮助恢复了油菜籽南部种植区的土壤湿度。 - 国内供需 - 1. 8月22日，豆油成交71000吨，棕榈油成交600吨，总成交71600吨，环比上一交易日增加2400吨，涨幅3%。 2. 8月22日，全国主要油厂豆粕成交13.94万吨，较前一交易日减1.06万吨，其中现货成交4.84万吨，较前一交易日减6.06万吨，远月基差成交9.10万吨，较前一交易日增5.00万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为65.86%，较前一日下降0.45%。 3. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第34周（8月16日至8月22日）油厂大豆实际压榨量227万吨，开机率为63.81%；较预估低13.43万吨。 4. 据Wind数据显示，截至8月22日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利33.95元/头，前一周为盈利28.85元/头，外购仔猪养殖利润为亏损151.8元/头，前一周为亏损157.05元/头。 5. 据农业农村部监测，8月22日“农产品批发价格200指数”为115.53，比前一日下降0.04个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.93，比前一日下降0.04个点。截至8月22日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.10元/公斤，比前一日上升0.3%；鸡蛋7.67元/公斤，比前一日下降0.8%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为8.9%，降息25个基点的概率为91.1%。美联储10月维持利率不变的概率为4.3%，累计降息25个基点的概率为48.9%，累计降息50个基点的概率为46.8%。 2. 鲍威尔杰克逊霍尔讲话重点——利率指引：鲍威尔为美联储9月降息敞开大门，他表示，基线前景和风险平衡的变化可能需要我们调整政策立场。就业市场：劳动力市场仍接近充分就业水平。就业市场的平衡源于劳动力供需两端的显著放缓，这种异常情况意味着就业下行风险正在上升。通胀前景：短期内通胀风险偏上行。基于市场和调查的长期通胀预期指标似乎仍保持稳定。不会允许价格水平的一次性上涨演变为持续性通胀问题。 3. 当地时间8月22日，加拿大总理卡尼在首都渥太华举行的新闻发布会上宣布，加拿大决定取消多项针对美国商品的报复性关税，但对美国汽车、钢铁和铝的关税将暂时维持。他强调，上述措施是与美国对加拿大商品降低关税的对应措施。 - 国内要闻 - 1. 8月22日，美元/人民币报7.1321，上调（人民币贬值）34点。 2. 8月22日，中国央行开展3612亿元7天期逆回购操作，因有2380亿元7天期逆回购到期 ， 当 日 实 现 净 投 放 1232 亿 元 。 当 周 ， 中 国 央 行 进 行 20770 亿 元 逆 回 购 操 作 ， 因 有7118亿元逆回购到期，当周实现净投放13652亿元。 3. 中国人民银行：为保持银行体系流动性充裕，2025年8月25日（周一），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 4. 商务部：2025年1-7月全国吸收外资4673.4亿元人民币。2025/8/25 11:25【国富期货早间看点】MPOA⻢棕8⽉前20⽇产量增3.03% 25/26年度美⾖单产料为53蒲/英亩20250825 资金流向 2025年8月22日，期货市场资金净流入144.8亿元，其中商品期货资金净流出16.11亿元（农产品期货资金净流出11.96亿元，化工期货资金净流出15.22亿元，黑色系期货资金净流出4.85亿元，金属期货资金净流入15.92亿元），股指期货资金净流入160.91亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）