【早间看点】SPPOMA马棕7月前10产量增35.28% USDA美豆25／26期末库存料为3.1亿蒲

重要基本面信息1. 美国大豆主产州未来天气展望（7月16日-7月20日）：美豆主产州降雨量仍高于正常水平，中部气温偏低。注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。2.美国中西部地区气温总体温暖，大多数地区适宜作物生长。【西部】到上周六有局部至大范围阵雨，上周日到本周一大体干燥。上周五气温接近至高于正常温度，上周六到上周日接近正常温度，本周一接近至高于正常温度。【东部】到上周日有局部至大范围阵雨，本周一大体干燥。到本周一气温接近至高于正常温度。6-10日展望：本周二到周四有局部至大范围阵雨。本周五到周六大体干燥。本周二到周三气温接近至高于正常温度，本周四到周六接近至低于正常温度。作物影响：一系统在上周五到周末移动，在此前有阵雨和雷暴天气。另一系统将在本周中期穿过该地区，令该地区频繁出现零星阵雨。一些有点干燥的地区可能出现一些急需的降雨，而其他地区则仍维持不利的潮湿。到本周，气温总体温和至温暖，但在本周过后，气温应会低于正常水平，尽管如此，随着玉米和大豆作物进入授粉阶段，大多数地区的状况良好。不过伊利诺伊州北部和印第安纳州天气干旱，需要降https://mp.weixin.qq.com/s/MWNlTu3GWWbs6WncW0FCPA - 产区天气 -- 国际供需 - 雨。 1.USDA：全球2025/26年度棕榈油产量预计为8073.6万吨，较上月预估持平。全球2025/26年度棕榈油期末库存预计为1503.8万吨，较上月预估下修1.3万吨。全球2025/26年度棕榈油出口预计为4616.3万吨，较上月预估上调22万吨。其中，印尼棕榈油出口预计为2400万吨，较上月预估持平；马来西亚棕榈油出口预计为1610万吨，较上月预估持平。2.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年7月1-10日马来西亚棕榈油单产增加35.43%，出油率减少0.02%，产量增加35.28%。3. 据外电消息，联昌证券(CIMB Securities)表示，由于买家争相争抢在8月1日生效的美国关税政策前提前发货，马来西亚本月棕榈油出口可能增加。该公司预计，7月本地库存将环比增加6%至216万吨，这得益于更多收获日增加带来的毛棕榈油产量上升。7月棕榈油出口预计将攀升5%至132万吨，因在新关税生效前，马来西亚可能会提前向美国出口棕榈油。从8月1日起，美国将根据其“互惠关税”制度对所有马来西亚棕榈油产品征收25%的进口关税，而印尼则征收更高的32%的关税。4.CFTC持仓报告：截至7月8日当周，CBOT大豆多头持仓减233手至182512手，空头持仓增3032手至144444手；CBOT豆油多头持仓增82手至130394手，空头持仓减1354手至71232手；CBOT豆粕多头持仓减2649手至114859手，空头持仓减3859手至200460手；ICE油菜籽多头持仓减11444至148650手，空头持仓增3614手至30055手。5.USDA：7月美国2025/26年度大豆产量预期为43.35亿蒲式耳，市场预期为43.34亿蒲式耳。7月美国2025/26年度大豆期末库存预期为3.1亿蒲式耳，市场预期为3.02亿蒲式耳。7月美国2025/26年度大豆单产预期为52.5蒲式耳/英亩，市场预期为52.5蒲式耳/英亩。将阿 根 廷 2024/25 年 度 大 豆 产 量 预 期 上 调 至 4990 万 吨 ， 市 场 预 期 为 4927 万 吨 ； 将 巴 西2024/25年度大豆产量预期维持1.69亿吨不变，市场预期为1.6925亿吨。以下为USDA 7月报告公布数据与市场预估情况：https://mp.weixin.qq.com/s/MWNlTu3GWWbs6WncW0FCPA 6.USDA 民 间 出 口 商 报 告 ：民 间 出 口 商 报 告 对 墨 西 哥 出 口 销 售 21.99 万 吨 大 豆 ， 于2025/2026年度交货。7. 美国农业部表示，由于近期一系列政策调整，包括提高混合比例要求、限制外国生物燃料进口及原料供应，美国生物燃料制造商明年将消耗超过一半的美国豆油总产量。在月度供需报告中，美国农业部大幅上调2025/26市场年度(自10月1日开始)生物燃料生产商对豆油的需求展望，至创纪录的155亿磅，较一个月前的预测增长11.5%，较当前市场年度高出26.5%。由于国内消费量增加，2025/26年度美国豆油出口量预计将大幅下降至7亿磅，而当前年度为26亿磅。8.NOPA月报前瞻：受访的八位分析师平均预估，6月NOPA会员企业预计压榨大豆1.85195亿蒲式耳，6月压榨量将较5月的1.92829亿蒲式耳下降4.0%，但较2024年6月的1.75599亿蒲式耳增长5.5%。但分析师表示，由于豆粕供应过剩，今年夏季加工能力利用率不足，加工厂未满负荷运行。6月压榨量预估范围为1.82亿至1.88亿蒲式耳，中值为1.85175亿蒲式耳。六位分析师的预估显示，截至6月30日，NOPA成员持有的豆油库存预计为13.74亿磅，将较5月底的13.73亿磅库存增长0.1%，但较去年同期NOPA成员持有的16.62亿磅库存下降15.3%。豆油库存估计范围为12.75亿至15.25亿磅，中值为13.42亿磅。9.Safras & Mercado：巴西2025/26年度大豆种植面积料较上年增长1.2%，达到4,820万公顷(1.191亿英亩)。基于每公顷3.749千克的单产预估，该全球最大大豆生产国和出口国的大豆产量将达到创纪录高的1.7988亿吨，较2024/25年度增长4.6%。10.IBGE：巴西地理与统计研究所(IBGE)在一份报告中称，预计巴西2025年大豆种植面积为4753.4446万公顷，较上个月预估值上调3.3%，较上年种植面积持平，产量预估为16514.5904万吨，较上个月预估值持平，较上年产量增加13.9%。11. 周五，波罗的海交易所干散货海运指数周五上涨，受到所有船类运价上涨的强劲支。波罗的海干散货运价指数上涨198点，至1663点，涨幅13.5%，创下6月25日以来的最高水平。海岬型船运价指数上涨440点或约26.4%，至2104点，创下自2023年3月1日以来的最高单日百分比涨幅，然而本周下跌超10%。海岬型船日均获利增加3654美元，至17453美元。巴拿马型船运价指数上涨137点或8%，报1860点，创下去年6月20日以来的最高水平，该合约本周上涨13.4%。巴拿马型船日均获利上涨1236美元，至16743美元。超灵便型散货船运价指数上涨37点或3.1%，至1219点。1. 7月11日，豆油成交13500吨，棕榈油成交1133吨，总成交14633吨，环比上一交易日减少21867吨，跌幅60%。2. 7月11日，全国主要油厂豆粕成交17.01万吨，较前一交易日减0.56万吨，其中现货成交10.21万吨，较前一交易日减2.76万吨，远月基差成交6.80万吨，较前一交易日增2.20万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为65.94%，较前一日上升0.59%。3. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第28周（7月5日至7月11日）油厂大豆实际压榨量229.54万吨，开机率为64.52%；较预估低5.63万吨，预计第29周（7月12日至7月18日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计238.03万吨，开机率为66.91%。- 国内供需 -https://mp.weixin.qq.com/s/MWNlTu3GWWbs6WncW0FCPA 4. 据农业农村部监测，7月11日“农产品批发价格200指数”为113.35，比前一天上升0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.50，比前一天上升0.12个点。截至7月11日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.60元/公斤，比前一天下降0.6%；牛肉63.56元/公斤，与前一天持平；羊肉59.38元/公斤，比前一天上升0.2%；鸡蛋7.03元/公斤，比前一天下降0.3%；白条鸡17.01元/公斤，比前一天下降0.4%。04宏观要闻1. 美国财政部月度预算报告显示，6月关税收入达270亿美元，同比增长301%；本财年迄今的关税总收入增至1130亿美元。6月美国联邦政府总收入同比增长约13%。6月美国联邦政府财政盈余270亿美元，去年同期为赤字710亿美元。本财年前九个月累计赤字达1.34万亿美元。经日历差异调整后，本财年迄今的赤字规模同比收窄1%。2. 美国总统特朗普周六在其社交媒体平台上发布的一封信中表示，从8月1日起，从墨西哥进口的商品将面临30%的美国关税。特朗普还表示，如果巴西凭借任何理由决定提高关税，那么，无论选择提高多少，我们都会在30%的基础上等额叠加。特朗普在另一封信中表示，从8月1日起，从欧盟进口的商品将面临30%的美国关税。3. 国际能源署（IEA）周五上调了对今年供应增长的预测，此前欧佩克+决定增加石油产量，同时下调了对需求的预期，称近几个月石油使用量大幅放缓。IEA在月报中表示，预计今年全球石油供应量将增加210万桶/日，较之前的预测增加30万桶/日。4. 俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划在8-9月完全补偿此前超过OPEC+石油生产配额的部分，与现有计划一致。5. 欧盟委员会主席冯德莱恩表示，我们将把对美国关税的反制措施暂停期延长至8月初，我们一直明确表示倾向于与美国通过协商达成解决方案，这一立场依然不变。反制措施是为非常规情况而设，目前我们尚未达到使用的阶段。1. 7月11日，美元/人民币报7.1475，下调（人民币升值）35点。2. 7月11日，中国央行开展847亿元7天期逆回购操作，因有340亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放507亿元。当周，中国央行进行4257亿元逆回购操作，因有6522亿元逆回购到期，当周实现净回笼2265亿元。05资金流向- 国际要闻 -- 国内要闻 -https://mp.weixin.qq.com/s/MWNlTu3GWWbs6WncW0FCPA 2025年7月11日，期货市场资金净流入266.85亿元，其中商品期货资金净流入34.17亿元（农产品期货资金净流入3.73亿元，化工期货资金净流入6.8亿元，黑色系期货资金净流入3.61亿元，金属期货资金净流入20.04亿元），股指期货资金净流入232.67亿元。06套利跟踪https://mp.weixin.qq.com/s/MWNlTu3GWWbs6WncW0FCPA 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）https://mp.weixin.qq.com/s/MWNlTu3GWWbs6WncW0FCPA