【早间看点】ITS马棕5月前10日出口减少9% USDA预计25/26年度美豆期末库存为2.95亿蒲

【国富期货早间看点】ITS马棕5月前10日出口减少9%USDA预计25/26年度美豆期末库存为2.95亿蒲20250513 国富研究 国富研究 2025年05月13日07:24上海 01 隔夜行情 02 现货行情 03 重要基本面信息 -产区天气- 1.美国大豆主产州未来天气展望（5月17日-5月21日）：美豆主产州降水量高于正常水平，气温高低不一。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 -国际供需- 1.ITS：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为293991吨，较上月同期出口的323160吨减少9%。 2.SGS：预计马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为215228吨，较上月同期出口的211252吨增加1.9%。 3.USDA：美国2025/2026年度大豆产量预期为43.4亿蒲式耳，市场预期为43.38亿蒲式耳。美国2025/2026年度大豆期末库存预期为2.95亿蒲式耳，市场预期为3.62亿蒲式耳。美国2025/2026年度大豆单产预期为52.5蒲式耳/英亩，市场预期为52.5蒲式耳/英亩。将阿根廷2024/2025年度大豆产量预期维持之前的4900万吨不变，市场预期为4925万吨；将巴西2024/2025年度大豆产量预期维持此前的1.69亿吨不变，市场预期为1.6917亿吨。以下为月报公布具体数据和市场预估数据情况： 4.USDA作物生长报告：截至2025年5月11日当周，美国大豆种植率为48%，高于市场预期的47%，此前一周为30%，去年同期为34%，五年均值为37%。截至当周，美国大豆出苗率为17%，上一周为7%，上年同期为15%，五年均值为11%。 5.USDA民间出口商报告：民间出口商报告向墨西哥出口销售12万吨大豆，其中2.4万吨用于2024/2025年度交付，9.6万吨用于2025/2026年度交付。 6.USDA出口检验报告：截至2025年5月8日当周，美国大豆出口检验量为426,077吨，此前市场预估为25-55万吨，符合预期。前一周修正后为333,654吨，初值为324,101吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年5月9日当周，美国大豆出口检验量 为433,116吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为43,898,598吨，上一年度同期为39,532,903吨。 7.CONAB：截至5月10日，2024/25年度巴西大豆收割率为98.5%，上周为97.7%，去年同期为95.6%，五年均值为97.6%。 8.Secex：巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西5月前两周出口大豆4,766,710.61吨，日均出口量为794,451.77吨，较上年5月全月的日均出口量639,843.92吨增加24%。上年5月全月出口量为13,436,722.31吨。 9.据外电消息，咨询机构APK-Inform分析师上修乌克兰2025年大豆产量预估，从之前的590万吨增至611万吨。由于产量增加，该机构同样上调该国2025/26年度大豆出口预估，从之前的356万吨升至369万吨。乌克兰2024年大豆产量创下650万吨的纪录高位，但农户或减少今年大豆种植面积12%至240万公顷，他们转向利润更加丰厚的玉米或葵花籽作物。乌克兰谷物贸易商协会UGA本月表示，2-4月期间，该国出口了106万吨大豆。农业部副部长今年早些时候表示，乌克兰2025年大豆种植面积可能减少10-15%，而农业部在一份声明中表示，预计大豆种植面积为242万公顷。农业部上周表示，截至5月9日，农户已播种130万公顷大豆，或占到预期种植面积的55.9%。 10.波罗的海干散货运价指数上涨，结束四日连跌走势，受海岬型船和超灵便型船市场走升带动。波罗的海干散货运价指数上涨5点，或0.38%，报1304点，为5月8日以来最高。海岬型船运价指数上涨22点或1.29%，至1731点。海岬型船日均获利上涨185美元，至14354美元。巴拿马型船运价指数下滑11点或0.81%，报1342点，为4月23日以来最低。巴拿马型船日均获利下跌98美元，至12075美元。超灵便型船运价指数上升1点，至970点。灵便型船运价指数持平于554点。 -国内供需- 1.5月10日，豆油成交8500吨，棕榈油成交150吨，总成交8650吨，环比上一交易日减少34816吨，跌幅80%。 2.5月10日，全国主要油厂豆粕成交9.66万吨，较前一交易日减4.84万吨，其中现货成交3.80万吨，较前一交易日增0.79万吨，远月基差成交5.86万吨，较前一交易日减5.63万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为54.80%，较前一日下降2.26%。 3.据Mysteel，截至2025年5月9日（第19周），全国重点地区棕榈油商业库存33.73万吨，环比上周减少1.88万吨，减幅5.28%；同比去年39.98万吨减少6.25万吨，减幅15.62%。 4.据Mysteel，截至2025年5月9日（第19周），全国重点地区豆油商业库存65.44万吨，环比上周增加2.76万吨，增幅4.40%。 5.据农业农村部，本月对2024/2025年度中国大豆生产、消费估计值与上月一致，将大豆进口量上调400万吨至9860万吨，仍低于上年度水平，主要是南美新作大豆丰产，目前已进入供应旺季，出口中国数量高于预期。预计2025/2026年度中国大豆进口量9580万吨，较上年度减少2.8%；大豆消费量1.14亿吨，与上年度基本持平。 6.据农业农村部监测，2025年4月28日-5月4日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为16.15元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨1.4%；白条肉平均出厂价格为21.16元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨1.5%。 7.据农业农村部监测，5月12日“农产品批发价格200指数”为115.52，比上周五下降0.20个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.91，比上周五上升0.10个点。截至5月12日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.85元/公斤，比上周五上升1.1%；牛肉62.98元/公斤，比上周五下降0.5%；羊肉59.94元/公斤，比上周五上升1.0%；鸡蛋7.98元/公斤，比上周五下降0.3%；白条鸡17.27元/公斤，比上周五下降0.4%。 04 宏观要闻 -国际要闻- 1.据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为88.4%，降息25个基点的概率为11.6%。美联储7月维持利率不变的概率为59.2%，累计降息25个基点的概率为37%，累计降息50个基点的概率为3.8%。 2.联邦基金期货显示，市场预计美联储到12月将降息56个基点，上周五预计为大约降息75个基点。 3.欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧洲央行应停止降息，因为全球经济动荡正加剧物价压力，通胀率在中期内有可能超过欧洲央行2%的目标。 4.加拿大截至5月9日全国经济信心指数为48.6，前值为46.9。 -国内要闻- 1.5月10日，美元/人民币报7.2066，下调（人民币升值）29点。 2.5月10日，中国央行开展430亿元7天期逆回购操作，因无逆回购到期，当日实现净投放430亿元。 3.商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈联合声明发表谈话，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。这一举措符合两国生产者和消费者的期待，也符合两国利益和世界共同利益。 05 重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）3月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，略低于去年同期和5年均值水平。3月，报告显示产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨。与此前机构发布的预估值相比， 马棕产量高于市场预期，出口方面则低于市场预期，最终马棕3月期末库存基本符合市场预期。综合来看，本次报告影响中性。近期受关税政策变化、国际原油价格大跌以及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计棕榈油价格或偏弱震荡。关注后续产地增产幅度、关税政策变化以及美国生物柴油政策变化情况。 USDA5月供需报告发布，此次报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，最终24/25年度美豆期末库存下调至3.5亿蒲，市场预估范围在3.5-3.75亿蒲。对于25/26年度，月报预计美豆单产为52.5蒲/英亩，预计产量为43.4亿蒲，基本符合市场预期。不过USDA预计25/26年度美豆压榨较24/25年度上调幅度高于出口下调幅度，最终25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期的3.62亿蒲，且位于市场预估范围2.67-6.75亿蒲下沿水平，报告影响偏多。 06 资金流向 2025年5月12日，期货市场资金净流入98.86亿元，其中商品期货资金净流出18.67亿元 （农产品期货资金净流出4.91亿元，化工期货资金净流入13.73亿元，黑色系期货资金净流出5.58亿元，金属期货资金净流出21.91亿元），股指期货资金净流入117.53亿元。 07 套利跟踪 免责声明 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号产业研究团队成员：孟令军（Z0019085） 国富期货早间看点·目录 上一篇·【国富期货早间看点】Safras巴西24/25年度大豆销售进度达57%阿根廷大豆收割进度…