【早间看点】路透预计美豆25/26年度期末库存为2.98亿蒲美豆当周优良率为68%符合预期

【国富期货早间看点】路透预计美豆25/26年度期末库存为2.98亿蒲美豆当周优良率为68%符合预期20250610 国富研究 国富研究 2025年06月10日07:34上海 01 隔夜行情 02 现货行情 03 重要基本面信息 -产区天气- 1.美国大豆主产州未来天气展望（6月14日-6月18日）：美豆主产州降雨量大多偏高，气温大多高于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区本周早期将出现更多降水，南部作物种植受阻。【西部】周一局部地区有零星阵雨，周二大体干燥。周二之前，气温接近至低于正常水准。【东部】周二之前，局部地区零星阵雨，周一至周二，气温接近正常水准。6-10日展望：周四至周六，零星至大范围阵雨，周三至周四气温接近至高于正常水平，周五至周日气温高于正常水平。作物影响：上周一个锋面给美国中西部地区带来大范围的阵雨和雷暴，导致多地出现大雨。只有爱荷华州东部和俄亥俄州等小地区错过降雨。另一个系统上周末进入五大湖，本周初将有更多阵雨。本周晚些时候和周末，将出现更多的降雨，爱荷华州和周边地区本周降雨量将减少，对于南部和东部更潮湿的地区，雨水使土壤保持湿润，因为种植户很难完成种植或进行其他田间作业。 -国际供需- 1.据外电消息，马来西亚SarawakPlantationBhd称，5月毛棕榈油产量为8,672.99吨，棕榈鲜果串产量为26,513.09吨，棕榈仁产量为1,868.17吨。 2.据外电消息，印尼国防部表示，印尼计划在南巴布亚省BovenDigoel地区开发油棕种植园，以增强经济弹性和能源独立性。该项目是由总统PrabowoSubianto支持发起的一项国家战略，该战略旨在提高生物柴油的产量、减少燃料进口，并强调巴布亚在国家稳定与发展中的战略地位。 3.USDA月报前瞻：路透公布对USDA6月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2024/25年度大豆期末库存为3.51亿蒲式耳，预估区间介于3.4-3.75亿蒲式耳，USDA此前在5月预估为3.5亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆期末库存为2.98亿蒲式耳，预估区间介于2.85-3.35亿蒲式耳，USDA5月月报为2.95亿蒲式耳。巴西2024/25年度大豆产量为1.6927亿吨，预估区间介于1.6825-1.71亿吨，USDA此前在5月预估为1.69亿吨。阿根廷2024/25年度大豆产量为4904万吨，预估区间介于4800-5000万吨，USDA此前在5月预估为4900万吨。全球2025/26年度大豆期末库存为1.2454亿吨，预估区间介于1.234-1.26亿吨，USDA5月月报预估为1.2433亿吨。 4.USDA作物生长报告：截至2025年6月8日当周，美国大豆优良率为68%，一如市场预期，前一周为67%，上年同期为72%。截至当周，美国大豆种植率为90%，低于市场预期的91%，此前一周为84%，去年同期为86%，五年均值为88%。截至当周，美国大豆出苗率为75%，上一周为63%，上年同期为68%，五年均值为72%。 5.USDA出口检验报告：截至2025年6月5日当周，美国大豆出口检验量为547,040吨，高于预期，此前市场预估为15.5-40万吨。前一周修正后301,459吨，初值为268,343吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年6月6日当周，美国大豆出口检验量为234,061吨，本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为45,188,245吨，上一年度同期为40,543,390吨。 6.据外电消息，巴伊亚州农民和灌溉协会（Aiba）公布的数据显示，该州2024/25年度大豆产量为870万吨，大豆作物种植面积为210万公顷，这意味着平均单产为68袋（每袋60公斤）/公顷。 7.Secex：巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西6月第一周出口大豆3,036,256.61吨，日均出口量为607,251.32吨，较上年6月全月的日均出口量697,980.60吨减少13%。上年6月全月出口量为13,959,612.09吨。 8.据外电消息，布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，预计阿根廷2024/25年度大豆产量料为4850万吨。该交易所还称，截至5月末，该国大豆作物收割率为80.7%，该国早期播种的大豆作物已经收割完成86%，因近期出现降水，布宜诺斯艾利斯北部地区的大豆作物收割最为缓慢。该交易所还称，该国大豆作物单产预计为3,090公斤/公顷（46.0蒲式耳/英亩）；大豆作物单产区间在1,200公斤/公顷至3,740公斤/公顷（17.8-55.7蒲式耳/英亩）。 9.波罗的海干散货运价指数达到近七个月的高点，这得益于对大型船舶的强劲需求。波罗的海干散货运价指数上涨58点，或3.6%，报1691点，为去年11月18日以来高位。海岬型船运价指数上扬168点，或5.9%，至3010点，亦接近七个月高位。海岬型船日均获利上涨1389美元，至24961美元。巴拿马型船运价指数上涨18点，或1.5%，报1264点，创逾两周高位。巴拿马型船日均获利增加168美元，至11378美元。超灵便型散货船运价指数下滑7点，至926点，为3月13日以来低点。 -国内供需- 1.6月9日，豆油成交25000吨，棕榈油成交4200吨，总成交29200吨，环比上一交易日增加13500吨。 2.6月9日，全国主要油厂豆粕成交15.93万吨，较前一交易日增0.59万吨，其中现货成交12.53万吨，较前一交易日减0.81万吨，远月基差成交3.40万吨，较前一交易日增1.40万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为63.54%，较前一日上升0.28%。 3.据Mysteel调研显示，截至2025年6月6日（第23周），全国重点地区棕榈油商业库存37.26万吨，环比上周增加0.86万吨，增幅2.36%；同比去年37.51万吨减少0.25万吨，减幅0.67%。 4.据Mysteel调研显示，截至2025年6月6日（第23周），全国重点地区豆油商业库存81.27万吨，环比上周增加5.78万吨，增幅7.66%。同比减少12.41万吨，跌幅13.25%。 5.海关总署：中国5月大豆进口量为1,391.8万吨；1-5月大豆进口量为3,710.8万吨，较去年同期的3,736.8万吨下滑0.7%。中国5月食用植物油进口量为46.2万吨；1-5月食用植物油进口量为249.1万吨，较去年同期的285.8万吨下滑12.9%。 6.据Wind数据，截至2025年6月9日，全国进口大豆港口库存为595.680万吨，6月3日为574.083万吨，环比增加21.597万吨。 7.据农业农村部监测，2025年5月26日-6月1日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为15.88元/公斤，环比下降0.3%，同比下降8.3%；白条肉平均出厂价格为20.85元/公斤，环比下降0.1%，同比下降7.2%。 8.据农业农村部监测，6月9日“农产品批发价格200指数”为113.11，比上周五下降0.29个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.19，比上周五下降0.32个点。截至6月9日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.46元/公斤，与上周五持平；牛肉64.29元/公斤，比上周五上升0.7%；羊肉59.51元/公斤，比上周五下降0.8%；鸡蛋7.42元/公斤，比上周五下降1.7%。 04 宏观要闻 -国际要闻- 1.据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为99.9%，降息25个基点的概率为0.1%。美联储7月维持利率不变的概率为85.5%，累计降息25个基点的概率为14.5%。 2.美国4月批发销售月率0.1%，预期0.3%，前值由0.6%修正为0.8%。 3.美国5月谘商会就业趋势指数为107.49，前值为107.57。 4.美国4月批发销售月率上扬0.1%，预期上扬0.3%，前值由上扬0.6%修正为0.8%。美国4月批发库存月率终值上扬0.2%，预期为持平，前值为持平。 -国内要闻- 1.6月9日，美元/人民币报7.1855，上调（人民币贬值）10点。 2.6月9日，中国央行开展1738亿元7天期逆回购操作，因无逆回购到期，当日实现净投放1738亿元。 3.国家统计局：2025年5月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.4%；食品价格下降0.4%，非食品价格持平；消费品价格下降0.5%，服务价格上涨0.5%。1-5月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。5月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。 4.国家统计局：2025年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比下降0.6%。1-5月平均，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降2.6%。 05 重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）4月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值水平。4月，报告显示产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨。与此前机构发布的预估值相比，MPOB公布4月马棕产量显著高于市场预期，马棕出口则基本符合市场预期，产量的大幅增长最终使得马棕4月期末库存高于市场预期。综合来看，本次报告影响利空。需持续关注后续马棕产量、出口变化对马棕累库节奏的影响。 USDA5月供需报告发布，此次报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，最终24/25年度美豆期末库存下调至3.5亿蒲，市场预估范围在3.5-3.75亿蒲。对于25/26年度，月报预计美豆单产为52.5蒲/英亩，预计产量为43.4亿蒲，基本符合市场预期。不过USDA预计25/26年度美豆压榨较24/25年度上调幅度高于出口下调幅度，最终25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期的3.62亿蒲，且位于市场预估范围2.67-6.75亿蒲下沿水平，报告影响偏多。 06 资金流向 2025年6月9日，期货市场资金净流入151.8亿元，其中商品期货资金净流入16.53亿元 （农产品期货资金净流入12.93亿元，化工期货资金净流入14.37亿元，黑色系期货资金净流出0.56亿元，金属期货资金净流出10.22亿元），股指期货资金净流入135.28亿元。 07 套利跟踪 免责声明 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号产