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所长早读 今日发现 中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行 观点分享： 据新华社消息，当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。7月28日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会，有记者就中美瑞典经贸会谈相关问题提问。郭嘉昆表示，在经贸问题上，中方的立场是一贯明确的。希望美方同中方一道，落实两国元首通话达成的重要共识，发挥中美经贸磋商机制的作用，在平等、尊重、互惠的基础上，通过对话沟通增进共识，减少误解，加强合作，推动中美关系稳定健康可持续发展。路透社记者提问，关于贸易谈判，欧盟表示他们与美国达成的协议并不理想，但却是他们能达成的最好的协议。那么，如果桌面上只有次优协议，中国是否愿意接受？或者说，必要时中国是否会退出谈判？郭嘉昆表示：“关于你提到的美欧之间达成贸易协议，我想说的是，中方一贯主张各方通过平等对话协商解决经贸分歧，维护良好的国际经贸合作环境，遵守世贸组织的规则。同时我们坚决反对任何一方以牺牲中方的利益为代价，达成交易。” 所长首推 玻璃：短线追空需谨慎，但下跌调整未结束。此前反内卷、反通缩等政策提议以及旺季预期因素等助推反弹，本质是期货市场前期空头过于拥挤，反内卷、反通缩触发市场集体平仓踩踏。但目前市场弱基差、交割因素、高库存因素导致市场回落，当然低位下跌空间也有限， 反内卷政策目前在浮法玻璃产业影响有限，需要等待政策端进一步明朗。后期市场较为确定的是波动率的持续收敛，意味着09合约的移仓换月将持续，因此主力合约减仓、波动率收敛的情况下，在经历近几个交易日大幅下跌后，玻璃后期或将呈现抵抗式下跌。多头支撑主要在全局层面反内卷对商品利多并未完全证伪，玻璃现货旺季临近，厂家库存已经明显下降。在空头层面，房地产并未明显好转，在7月上涨中，玻璃下游需求并未明显好转。玻璃产业自身也未见大幅减产。由于7月大幅上涨导致的弱基差，未来08合约及09合约或都将面临一定交割压力。总之在波动率收敛的大背景下，追空没必要，不过调整或许未终结。 所长首推 碳酸锂：宽幅震荡，关注矿山实际减停产进展。作为前期涨幅较大的品种，商品情绪回落对其冲击较大，昨日出现跌停。当前市场博弈焦点集中在江西地区重点矿山的减停产预期上。根据期货日报报道，重点矿山相关人员表示目前生产计划未受影响，短期内暂无停产安排，但市场对此分歧依旧较大。多头认为“反内卷”逻辑已由整车、电池逐步传导至上游锂矿，采矿证到期将对产量形成影响；空头则认为采矿证扩证不会影响续期内生产，同时高价有望加快新项目投产，供需格局中长期仍偏宽松。整体来看，在多空分歧加剧的背景下，碳酸锂短期或维持宽幅震荡，后续持续关注矿山政策与实际执行情况。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 主编：林小春 本期内容提供：研究所 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：震荡回落6白银：突破上行6铜：美元回升，施压价格8锌：震荡走弱10铅：缺乏明确驱动，价格震荡12锡：区间震荡13铝：高位震荡15氧化铝：情绪回落15铸造铝合金：跟随电解铝15镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性17不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复17碳酸锂：宽幅震荡，关注江西矿山减停产进展19工业硅：关注今日情绪变化情况21多晶硅：关注今日市场信息21铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡23螺纹钢：板块行情共振，偏弱震荡24热轧卷板：板块行情共振，偏弱震荡24硅铁：资金与现实博弈，弱势震荡26锰硅：资金与现实博弈，弱势震荡26焦炭：情绪兑现，宽幅震荡28焦煤：情绪兑现，宽幅震荡28动力煤：日耗修复，震荡企稳30原木：震荡反复31对二甲苯：单边趋势偏弱33PTA：偏弱，基差反套，月差正套33MEG：趋势转弱，月差反套33橡胶：震荡偏弱36合成橡胶：震荡承压38沥青：原油偏强，裂解续弱40LLDPE：偏弱震荡42PP：现货下跌，成交清淡43烧碱：关注交割压力44纸浆：震荡偏弱45玻璃：原片价格平稳47甲醇：短期震荡承压48尿素：短期弱势运行50苯乙烯：压缩利润52 纯碱：现货市场变化不大53PVC：短期偏弱54燃料油：夜盘小幅反弹，短期或转强56低硫燃料油：短线上涨，外盘现货高低硫价差暂时平稳56集运指数（欧线）：10空单、10-12反套持有57短纤：情绪回落，偏弱震荡波动放大60瓶片：情绪回落，偏弱震荡波动放大60胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力61纯苯：偏强震荡62棕榈油：短期上涨到位，警惕情绪回落63豆油：区间震荡，关注中美贸易进展63豆粕：调整震荡65豆一：调整震荡65玉米：震荡运行67白糖：区间整理68棉花：高基差和供应偏紧担忧继续支撑期价69鸡蛋：现货转弱71生猪：强现实弱预期，趋势反套72花生：关注产区天气73 2025年7月29日 黄金：震荡回落 白银：突破上行 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行。 2、中国育儿补贴政策来了，3周岁以下婴幼儿每孩每年3600元。 3、特朗普等不及了，缩短对俄罗斯达成协议最后通牒期限，原油盘中涨近3%。4、美财政部三季度借款预期破万亿，上调82%，债务上限提高后加速发债；5年期美债拍卖意外疲软，海外需求创三年新低。5、智利预计能获特朗普关税豁免，纽铜一度跌超6%，铜矿股普跌。6、特斯拉给三星下165亿美元芯片大单，马斯克称将亲自参与提升生产效率。。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年07月29日 铜：美元回升，施压价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，欧盟领导人捍卫欧美贸易协议，但德国业界担忧，智库称欧洲最大遗憾是4月没和中国一起反抗，市场用欧元大跌投票。（华尔街见闻） 中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行。据新华社，当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。（华尔街见闻） 微观方面，7月22日（周二），至少有四艘载有铜的船只正试图在8月1日之前抵达美国港口，届时 美国将对进口铜征收50%的关税。（SMM） 自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）首席执行官表示，该公司尚未看到美国计划从下周开始对铜进口征收50%关税的细节。（SMM） Prospect资源公司与FQM签署了一项投资协议，以扩大铜矿勘探。（SMM） 智利预计能获特朗普关税豁免，纽铜一度跌超6%，铜矿股普跌。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250729 锌：震荡走弱 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.特朗普等不及了，缩短对俄罗斯达成协议最后通牒期限，原油盘中涨近3%。特朗普将留给俄罗斯达成俄乌协议的期限缩短至10到12天，两周前他说给50天时间。本周一他说”没有理由再等了，美国没有看到任何进展”。在意识到俄罗斯无意迅速结束俄乌冲突之前，他曾设想过与俄方进行“大量贸易”，俄罗斯的稀土矿是潜在的贸易目标。（华尔街见闻） 2.智利预计能获特朗普关税豁免，纽铜一度跌超6%，铜矿股普跌。智利财长Mario Marcel认为有希望把铜排除在高关税之外。Marcel称，智利对美国出口的商品中，超过一半是铜和木材，如果这些被排除在谈判成果之外，那这个协议对智利没什么好处。同时，Marcel明确表示智利不会对美国产品加征报复性关 税。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250729 铅：缺乏明确驱动，价格震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 欧盟领导人捍卫欧美贸易协议，但德国业界担忧，智库称欧洲最大遗憾是4月没和中国一起反抗，市场用欧元大跌投票。（华尔街见闻） 中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行。据新华社，当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月29日 锡：区间震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行。 2、中国育儿补贴政策来了，3周岁以下婴幼儿每孩每年3600元。 3、特朗普等不及了，缩短对俄罗斯达成协议最后通牒期限，原油盘中涨近3%。 4、美财政部三季度借款预期破万亿，上调82%，债务上限提高后加速发债；5年期美债拍卖意外疲软，海外需求创三年新低。 5、智利预计能获特朗普关税豁免，纽铜一度跌超6%，铜矿股普跌。 6、特斯拉给三星下165亿美元芯片大单，马斯克称将亲自参与提升生产效率。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250729 铝：高位震荡氧化铝：情绪回落铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.美财政部三季度借款预期破万亿，上调82%，债务上限提高后加速发债。美国财政部周一公布，预计三季度净借款近1.01万亿美元，较4月公布预估规模高逾4500亿美元，剔除季初现金余额更低的影响，则较4月预期高600亿美元；二季度实际借贷仅650亿美元，远低于4月预估的5140亿美元，主要源于为避免触及债务上限，财政部一般账户的现金消耗更多，4月时假设6月末现金余额8500亿美元，实际几乎只有一半。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月29日 镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿