燃料油日报

第一部分 相关数据

• 主力合约及持仓：FU主力合约2869美元/吨，持仓20.1万手，日减仓0.7万手；LU主力合约3545美元/吨，持仓7.4万手，日减仓0.7万手。
• 仓单：FU仓单110980吨，LU仓单90吨，均无变化。
• 主力价差：FU-LU主力价差676美元/吨，日减22美元/吨；外盘价差维持低位，高硫贴水-2.7美元/吨，低硫贴水-1.6美元/吨。

第二部分 市场研判

市场概况

• 库存：FU仓单稳定，LU仓单无变化。
• 新加坡纸货：高硫Aug/Sep月差-2.8美元/吨，低硫Aug/Sep月差1.8至2.3美元/吨。

重要资讯

• 尼日利亚炼厂：旧港哈科特炼油厂持续关闭。
• 俄罗斯炼厂：8月离线产能预计降至约374万吨。

行情研判

• 高硫燃料油：
  • 近端现货充裕，内外价差低位震荡。
  • 亚洲高硫供应高位，新加坡现货贴水持续低位。
  • 俄罗斯炼厂开工下行，近端出口环比预期下降。
  • 中东地缘冲突持续，墨西哥出口回落。
  • 三季度供应压力小幅减小。
  • 需求端：成品油旺季叠加高硫裂解下行，中国消费税抵扣增长利好需求；季节性发电需求逐步回落，关注埃及及沙特进口物流。
• 低硫燃料油：
  • 现货贴水震荡，供应持续回升，下游需求无具体驱动。
  • 尼日利亚RFCC装置检修回归，出口物流需关注。
  • 南苏丹供应逐步回归至24年初水平，Al-Zour出口回升至高位。
  • 中国市场供应充裕，需求稳定，关注配额调整及下发节奏。

第三部分 相关附图

• 新加坡高低硫现货贴水、价差及裂解价差图表。

核心观点与研究结论

• 高硫燃料油短期供应压力小幅减小，需求端利好因素较多，但季节性需求回落需关注。
• 低硫燃料油供应回升，需求无明确驱动，价格贴水震荡，需关注物流及配额变化。