招财日报

辉瑞707（PD-1/VEGF双抗）

• 差异化优势：具备潜在同类最佳的抗血管生成活性及对PD-1的高亲和力，Fc区域源于天然IgG4，降低免疫激活风险。
• 临床数据：II期单药一线治疗PD-L1+NSCLC（34例，10mg/kg Q3W），cORR达64.7%，部分患者肿瘤持续缩小。
• 市场前景：辉瑞将快速推进NSCLC及其他实体瘤的全球III期临床，并探索单药及联用化疗、ADCs等联合疗法潜力。
• 目标价：维持买入评级，目标价37.67港元（DCF模型上调）。
• 近期动态：三生制药将在ESMO公布707联合化疗一线治疗mCRC的II期数据。

赛默飞世尔（TMOUS）

• 业绩表现：2Q25收入同比增长3.0%，经调整EPS同比下降0.2%，但关税影响小于预期，收入超预期。
• 业务增长：pharma & biotech终端市场收入单位数增长，bioproduction、CDMO、临床CRO均稳健。
• 行业情绪：近期展会显示biotech企业活跃，大药企客户稳健增长，行业情绪积极。
• 关税影响：2Q25关税影响小于预期，若延续则业绩指引有向上空间。
• 长期增速：预计2026/27内生增速达3%/6%，重回7%长期增速区间。
• 目标价：维持买入评级，目标价553美元（上调，反映关税展望改善）。

浙江鼎力（603338 CH）

• 业绩表现：2Q25收入同比增长1%（24亿元），净利润同比增长19%（6.22亿元），主要得益于外汇收益。
• 上半年数据：收入同比增长12%（43亿元），净利润同比增长27%（10.5亿元）。
• 战略调整：维持持有评级，目标价48元人民币（基于12.8倍2025年PE，反映关税谈判进展）。

瑞声科技（2018 HK）

• 业绩前瞻：1H25营收/净利润预计同比增长24%/66%，主要驱动因素包括声学/汽车精密组件、电磁传动、精密结构件、光学业务超预期。
• 估值提升：上调EPS预测8-12%，新目标价63.54港元（对应25.3倍2025年PE）。
• 催化剂：AI/折叠屏/超薄手机及AI眼镜新品发布、机器人订单、光学毛利率扩张。
• 重申买入评级。

通达集团（698 HK）

• 业绩前瞻：1H25营收/净利润预计为28.02亿港元/5,900万港元（同比-6%/+359%），盈利复苏步入正轨。
• 业务增长：安卓需求复苏、塑胶外壳采用率提高推动手机外壳业务增长，马来西亚产能扩张支撑通达创智业务。
• 转型进展：看好公司剥离非核心业务、聚焦新业务及优化资产负债表的努力。
• 目标价：维持买入评级，新目标价0.123港元（基于6.5倍2025年PE，反映行业估值上修及盈利可见度提升）。