核心观点
- 豆油：美国生物柴油政策无法延续，贸易谈判不确定性拖累美豆，CBOT豆油涨势受挫。国内现货市场成交清淡，油厂催提豆油，大豆大量到港，工厂开机率高，豆油库存增加。8月国内油脂需求或缓慢增长，基差报价存在支撑。短期关注贸易谈判，或跟随棕榈油走强。
- 棕榈油：印尼棕榈油协会数据显示，出口激增导致5月底印尼棕榈油库存环比下降。印尼释放B50掺混信号，提振棕榈油盘面。月末市场目光或重回马来基本面，预期月末库存增长有限，存在潜在利多支撑。维持近弱远强观点，关注能否突破并站稳9000关口。
- 菜油：市场暂无新的炒作题材，盘面下方9350元支撑较强。资金层面外资持续减多加空，国内资金未有显著调整，短期维持9350-9600元区间宽幅震荡。关注相关植物油品种走势对于菜油的指引。现货市场终端走货速度极缓，基差报价偏弱运行，短期或处于9350-9600区间波动。
关键数据
- 印尼棕榈油库存：5月底环比下降4.27%，至290万吨。
- 印尼棕榈油出口：5月份为266万吨，环比增长近50%。
- 美国生物柴油可再生识别号RINs价格：D3、D4、D5、D6均高于22美元。
- 美国生物柴油产量：2025年度预计达3500万吨。
- 美豆出口装船进度：2024/25年度累计出口量同比增长20%。
- 美豆压榨利润：2025年度预计为-800美元/蒲式耳。
- 美豆油库存：2025年度预计为2500万吨。
- 美豆油内需：2025年度预计为1200万吨。
- 巴西大豆压榨利润：9月船期预计为-290元/吨。
- 巴西豆油库存：2025年度预计为800万吨。
- 巴西豆油表观消费：2025年度预计为350万吨。
- 菜籽进口合计：2025年度预计为600万吨。
- 国内菜籽压榨：2025年度预计为300万吨。
- 国内菜油库存：2025年度为50万吨。
研究结论
- 豆油：短期跟随棕榈油走强，关注贸易谈判进展。后期基差报价或存在一定支撑。
- 棕榈油：维持近弱远强观点，关注能否突破并站稳9000关口。
- 菜油：短期维持9350-9600元区间宽幅震荡，关注相关植物油品种走势对于菜油的指引。
