铅锌日评：区间整理

铅锌日评20250728：区间整理 2025/7/28 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,750.0016,955.00-205.00 0.30%0.38% -15.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -35.00-23.42-62.10-30.00-40.00 10.00 5.000.85 -3.90 -25.00 5.00 30.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手46,763.00手73,327.00/0.64 0.74%4.76% -3.84% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 266,275.00 59,959.00 0.00%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,020.50/8.39 -0.12% 0.51% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,700.0022,885.00-185.00 -0.48%-0.56% 20.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -20.00-70.00-90.00-1.960.39-40.0010.0040.00 -5.00-5.00 -10.00 -1.25 2.89 10.0010.00 -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手152,086.00手129,228.00/1.18 0.05% -4.23% 4.47% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 115,775.00 13,289.00 0.00% 11.30% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,829.00/8.09 -0.40%-0.16% 1.SMM调研显示，7月18日至7月24日当周，SMM原生铅企业周度开工率63.37%，环比下降2.5个百分点；再生铅企业周度开工率40.7%，环比提升2.8个百分点；铅蓄电池企业周度开工率71.86%，环比提升0.9个百分点。 铅 2.据悉，从商务部获悉，电动自行车以旧换新带动行业产销两旺，2025年1-6月，以旧换新方式销售电动自行车月均环比增长113.5%，前十大品牌电动自行车产量同比增长27.6%。1-6月，电动自行车收旧、换新各846.5万辆。据统计，共有8.2万家销售门店参加电动自行车以旧换新，其中大多为小微企业和个体商户，平均拉动单店销售增长30.2万元。 资讯 1.SMM调研显示，7月18日至7月24日当周，镀锌企业周度开工率59.42%，环比提升0.30个百分点；压铸锌合金企业周度开工率 锌 51.03%，环比下降0.92个百分点；氧化锌企业周度开工率55.99%，环比下降0.33个百分点。2.SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计35.4万吨，环比上周降低8.6万吨，港口锌矿库存显著下滑。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.30%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.38%。 铅 基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周因设备故障检修，开工小幅下滑；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，再生铅报价坚挺，随着电解铅厂库库存下降后市场畏涨情绪提升，对高价再生铅接受度有所好转，再生铅开工亦有逐步回暖；需求端来看，7月接近尾声，市场对于旺季消费仍有期待，但本周处于月底多数企业常规盘库日，企业多暂停拿货。整体来看，供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，加之近期国内市场情绪偏暖，预计短期铅价区间整理为主。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.48%，沪锌主力合约收跌0.56%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-20元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-70元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-90元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至76.25美元/干吨，近期国内炼厂开始谈判下月锌加工费，在原料持续宽松的情况下，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，周中锌价持续走强，下游淡季采买明显减弱。整体来看，锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存延续累库，基本面弱势，宏观方面，“反内卷”情绪下市场多头情绪旺盛，预计短期情绪影响下锌价维持区间整理。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006