豆粕周评：本周豆粕期价震荡偏弱运行

南美大豆情况

• 巴西大豆出口：2025年7月预计出口量为1211万吨，低于此前预期，但较去年7月增长26%。7月1至18日出口743.7万吨，同比增长8.6%；豆粕出口量同比减少30.1%。
• 阿根廷大豆预售：截至7月16日，预售2024/25年度大豆2664万吨（同比增长12.6%），预售2025/26年度大豆45万吨（同比增长28.6%），销售2023/24年度大豆4071万吨（同比增长94.1%）。

国内基本面情况

• 压榨量及开机率：上周国内油厂大豆压榨量230万吨，周环比持平，月环比下降8万吨，同比上升41万吨。预计本周开机率维持高位，压榨量约220万吨。
• 库存情况：7月18日，全国主要油厂进口大豆库存712万吨，周环比减少1万吨，月环比上升74万吨，同比持平，较三年均值上升98万吨；豆粕库存101万吨，周环比上升10万吨，月环比上升50万吨，同比下降28万吨，较三年均值下降1万吨。
• 大豆进口情况：6月从巴西进口大豆1062万吨（同比增长9.2%），占当月进口量的86.6%；从美国进口大豆158万吨（同比增长21%）。

综述与研究结论

• 国际市场：美国大豆优良率低于预期，8月产量关键，资金增持天气升水令美豆在1000美分关口有较强支撑，中美贸易谈判进展受关注。
• 国内市场：大豆供应充裕，压榨量较大，豆粕产量高但出货有限，供应宽松。农业农村部要求猪企减量替代等多重利空因素影响下，豆粕市场后续或维持震荡偏弱态势。
• 后市关注：美国大豆产区天气情况及大豆进口情况。