氧化铝周报

情绪有所平复 氧化铝震荡调整 核心观点及策略 ⚫上周消息面工信部对钢铁、有色、能化等十大行业提出调结构、优供给、淘汰落后产能要求，市场有预期或对产能的老旧装置重新定义，消息持续引发供应端干扰预期，氧化铝多头情绪高。基本面，西南某氧化铝厂两台焙烧炉短期检修，导致本周南方氧化铝供应偏紧问题加剧，北方供应面则表现较为宽松。整体国内开工产能较上周持稳微增。消费端电解铝理论开工产能小幅增加，电解铝厂在多头氛围下对氧化铝高价接受度较前提升，消费较前稍有改善。现货持货商挺价明显，现货价格继续上行。仓单库存本周增加2109吨，至0.9万吨，厂库0吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，市场对“反内卷”和淘汰老旧产能的反应过热，有情绪休整需求，氧化铝期货高位压力有所增加。基本面供需两端短时稳定，仓单库存仍低位运行，现货市场可交割货源亦升水较高，给制作仓单部分阻力，下周即将进入交割月，低仓单或限制氧化铝跌幅。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：矿端扰动，海外氧化铝供应扰动 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周涨9.42%，收3428元/吨。现货市场全国加权平均周五报3255元/吨，较上周涨53元/吨。 铝土矿方面，供应短缺局面继续，价格窄幅调整；进口矿石方面，后续需关注海外局势调整对于中国进口矿石市场的影响以及结合现货成交情况考虑价格运行趋势，预计价格走势偏稳为主。 供应端，氧化铝开工产能基本持稳，西南某氧化铝厂两台焙烧炉短期检修，导致本周南方氧化铝供应偏紧问题加剧。北方供应面则表现较为宽松，某集团两家氧化铝厂开工产能小幅调整，对整体供应量并无影响。截至7月24日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9320万吨，开工率为81.18%。 消费端，中国贵州电解铝企业继续复产，山东地区电解铝企业向云南地区转移产能，电解铝行业理论开工产能小幅增加，氧化铝需求理论有所增多。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加2109吨，至0.9万吨，厂库0吨，持平。 三、行情展望 上周消息面工信部对钢铁、有色、能化等十大行业提出调结构、优供给、淘汰落后产能要求，市场有预期或对产能的老旧装置重新定义，消息持续引发供应端干扰预期，氧化铝多头情绪高。基本面，西南某氧化铝厂两台焙烧炉短期检修，导致本周南方氧化铝供应偏紧问题加剧，北方供应面则表现较为宽松。整体国内开工产能较上周持稳微增。消费端电解铝理论开工产能小幅增加，电解铝厂在多头氛围下对氧化铝高价接受度较前提升，消费较前稍有改善。现货持货商挺价明显，现货价格继续上行。仓单库存本周增加2109吨，至0.9万吨，厂库0吨，持平。整体，市场对“反内卷”和淘汰老旧产能的反应过热，有情绪休整需求，氧化铝期货高位压力有所增加。基本面供需两端短时稳定，仓单库存仍低位运行，现货市场可交割货源亦升水较高，给制作仓单部分阻力，下周即将进入交割月，低仓单或限制氧化铝跌幅。 四、行业要闻 1.爱择咨询了解，山西某大型氧化铝厂计划于月底结束前期压产，恢复满产运行，届时运行产能将增至280万吨。2.爱择咨询了解，山东某氧化铝企业计划8月初满产，复产产能35万吨左右。3.根据海关数据，2025年1-6月，中国累计进口铝土矿10340万吨，同比增加34%。4.据中国海关总署，2025年6月中国出口氧化铝17.10万吨，同比减少17.71%；2025年6月进口氧化铝10.13万吨，同比增加168.44%；6月氧化铝净进口-6.97万吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。