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有色周报—铝及氧化铝

2025-06-20 刘趣言东亚期货黄崇贵-中国医药城15189901173

技术面情况：未详细展开。
基本面情况：
- 电解铝：
  - 产能天花板已至，利用率达97%。
  - 国内消费由光伏、电网、电动车驱动，海外需求稳定。
  - 潜在供给1%存在分歧，主要在需求预期上。
  - 观点：供给变化不大，库存处于近年低位，价格强现实支撑，但淡季需求成色待观察，盘面估值偏高存在风险，需关注宏观情绪变化。
- 氧化铝：
  - 国产铝土矿供给偏低，依赖进口（尤其是几内亚）。
  - 前期检修产能逐步复产。
  - 2025年氧化铝产能将增长8%。
  - 观点：几内亚供应担忧缓解，国内复产推动现货成交转淡，价格重回弱势，需跟进几内亚消息及国内复产情况。
供需分析：
- 中国电解铝供应：图表显示2010-2026年产能稳步增长，2024年利用率已达97%。
- 中国电解铝需求：图表显示需求持续增长，主要由光伏、电网、电动车驱动。
- 中国电解铝库存：库存处于近年低位，对价格形成支撑。
- 中国电解铝成本利润：未详细展开。
- 铝土矿：供应缓解带动价格转跌。
- 氧化铝：
  - 供应图表显示2025年产能增长8%。
  - 库存图表显示库存水平适中。
  - 供需平衡表显示供需基本平衡。
  - 成本利润图表未详细展开。
铝产业链：
- 上游：铝土矿通过拜耳法等制取氧化铝。
- 中游：95%氧化铝通过电解法冶炼为电解铝，再加工为型材、合金等。
- 下游：铝应用广泛，涵盖房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。
服务：
- 风险管理顾问、研究分析、交易咨询等服务。