有色周报—铝及氧化铝

2025-06-13 刘趣言东亚期货葛大师

技术面情况：未详细展开。
基本面情况：
- 电解铝：国内电解铝产能已接近天花板，利用率达97%；光伏、电网、电动车驱动国内消费增长，海外需求维持稳定；潜在供给变化不大，主要分歧在于需求预期。当前库存处于近年低位，LME资金炒作逼仓带动铝价偏强，但持续性有待观察，需关注LME资金行为及宏观变化。
- 氧化铝：国产铝土矿供给偏低，依赖进口（尤其是几内亚）；前期检修产能逐步复产；2025年氧化铝产能预计增长8%。近期市场对几内亚供应担忧情绪消退，国内复产预期增强，现货成交转淡，氧化铝价格重回弱势走跌，需跟进几内亚消息及国内复产情况。
供需分析：
- 中国电解铝：供应端相对稳定，需求端受光伏、电网、电动车驱动增长，库存处于低位，成本利润维持一定水平。
- 氧化铝：供应端受几内亚影响较大，但近期缓解；需求端与电解铝同步，库存及供需平衡表显示市场逐步宽松，成本利润受原料价格影响波动。
铝产业链：
- 上游：铝土矿通过拜耳法等工艺制成氧化铝。
- 中游：95%的氧化铝电解制成电解铝，再加工为型材、合金等。
- 下游：铝应用广泛，涵盖房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等行业。