有色周报：铝及氧化铝

技术面情况：未详细展开。

基本面情况：

• 电解铝：
  • 产能天花板已至，利用率达97%。
  • 国内消费由光伏、电网、电动车驱动，海外需求稳定。
  • 潜在供给1%，分歧在于需求预期。
  • 观点：供给变化不大，维持良好去库趋势，库存处于近年低位，LME资金炒作逼仓带动铝价偏强，持续性待观察，需关注LME资金行为及宏观变化。
• 氧化铝：
  • 国产铝土矿供给偏低，依赖进口（尤其是几内亚）。
  • 前期检修产能逐步复产。
  • 2025年氧化铝产能将增长8%。
  • 观点：几内亚供应担忧情绪消退，国内检修产能或有复产，现货成交转淡，氧化铝价格重回弱势走跌，需跟进几内亚消息及国内复产情况。

供需分析：

• 中国电解铝供应：图表显示2010-2026年产能同比变化，2024-2026年产能将逐步增长。
• 中国电解铝需求：图表显示2010-2026年需求占比变化，光伏、电网、电动车驱动需求增长。
• 中国电解铝库存：图表显示2010-2026年库存变化，库存处于近年低位。
• 中国电解铝成本利润：图表显示成本利润变化，未展开具体分析。

铝土矿与氧化铝：

• 铝土矿：供应缓解，价格转跌。
• 氧化铝：
  • 供应图表显示2024-2026年产能将增长8%。
  • 库存图表显示库存变化趋势。
  • 供需平衡表及成本利润图表未展开具体分析。

铝产业链：

• 上游：铝土矿通过拜耳法等制取氧化铝。
• 中游：95%氧化铝通过电解法冶炼电解铝，再加工成铝型材等。
• 下游：铝应用广泛，涵盖房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。

服务：

• 风险管理顾问、研究分析、交易咨询等服务。
• 服务电话：021-55275087（问询），021-55275065（投诉）。