氧化铝周报：淘汰落后产能消息主导 氧化铝偏强

投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明核心观点及策略吨，厂库0吨，持平。 敬请参阅最后一页免责声明一、交易数据二、行情评述氧化铝期货主力上周涨0.51%，收3133元/吨。现货市场全国加权平均周五报3202元/吨，较上周涨16元/吨。铝土矿方面，国产矿石上周供应及价格基本保持稳定。进口矿方面，几内亚方面雨季对于矿石发运方面影响逐步显现，但考虑几内亚矿石运输至中国港口需45天以上船期，对于短期中国到港方面暂无直接影响，但后续仍需密切关注，暂时进口矿价保持稳定。供应端，氧化铝开工产能仍旧处于较高水平，部分企业焙烧炉检修已经结束，同时也有部分企业暂未结束检修，导致局部地区供应阶段性偏紧，从而对价格形成一定支撑。截至7月17日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9320万吨，开工率为81.18%。消费端，中国贵州电解铝企业继续复产，山东地区电解铝企业向云南地区转移产能，电解铝行业理论开工产能小幅增加，综合导致氧化铝需求有所增多。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少1.2万吨，至0.7万吨，厂库0吨，持平。三、行情展望消息面国内工信部周末称对有色、钢铁等重要十大行业优化产业结构，淘汰落后产能。矿端上周基本表现稳定，后续需要关注几内亚雨季对发运影响。供应端氧化铝产能增减产均期现氧化铝期货（活跃）国产氧化铝现货进口澳洲氧化铝FOB交易所库存交易所仓库交易所厂库铝土矿山西（6.0≤Al/Si<7.0）河南（6.0≤Al/Si<7.0）广西（6.5≤Al/Si<7.5）贵州（6.5≤Al/Si<7.5）几内亚CIF注:涨跌=周五－上周五；数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 1/7 敬请参阅最后一页免责声明2/7有，整体开工产能仍保持在较高水平，截止上周四国内氧化铝开工产能9320万吨，开工率为81.18%。市场挺价惜售情绪未改，尤其局部地区现货偏紧，现货价格持续较好，因此，至上周末海外氧化铝理论进口窗口略有开启。消费端电解铝厂按需补库，仍以长单执行为主，部分成交跟随氧化铝企业报价小幅上抬。仓单库存本周转减为增，周内减少1.2万吨，至0.7万吨，厂库0吨，持平。整体，上周五国内工信部发布淘汰落后产能消息，如果实施可能影响此前部分落后氧化铝产能。同时氧化铝仓单库存短暂累库之后又重新库存至不到1万吨极低位置。市场多头情绪重新回归，氧化铝预计继续偏强运行。后续还需关注淘汰落后产能的标准实际对氧化铝的影响程度。四、行业要闻1.Canyon Resources宣布正式启动Minim Martap铝土矿项目的关键基础设施建设，包括内陆铁路设施(IRF)的施工和矿石运输道路的升级。该项目旨在构建从MinimMartap矿山至杜阿拉港的高效出口供应链，以支持2026年初投产及2026年上半年首批铝土矿出口的目标。2.力拓发布2025年二季度生产业绩报告，二季度铝土矿产量达到1564.4万吨，同比增长6%，环比增长5%，(产量指导区间5700万吨-5900万吨)。 敬请参阅最后一页免责声明五、相关图表图表1氧化铝期货价格走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3氧化铝现货升水数据来源：iFinD，铜冠金源期货2023-12-212024-02-212024-04-212024-06-21期货收盘价(活跃):氧化铝2024-09-092024-09-302024-10-212024-11-112024-12-022024-12-232025-01-13 2025-02-032025-02-242025-03-17全国 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9烧碱价格数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货图表11氧化铝成本利润数据来源：SMM，铜冠金源期货2015-07-312016-02-292016-09-302017-04-302017-11-302018-06-302019-01-312019-08-312020-03-312020-10-312021-05-312021-12-31生产资料价格:烧碱(液碱,32%)2020年7月2020年12月2021年5月2021年10月2022年3月2022年8月2023年1月2023年6月2023年11月2024年4月平均利润（右轴）加权平均成本当月现货均价 -5000500100015002000250030002024年9月2025年2月元/吨 氧化铝周报地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室DEDICATED TO THE FUTURE 敬请参阅最后一页免责声明全国统一客服电话：400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655江苏分公司电话：025-57910813铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168洞彻风云共创未来 5/7 6/7免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 敬请参阅最后一页免责声明