核心观点与关键数据
- 国债期货市场表现:国债期货持续调整,维持震荡走空趋势,曲线进一步走陡。长端显著承压,30年期主力合约(TL)领跌,反映政策预期敏感度提升;短端配置需求边际回暖,投机情绪分化明显。
- 市场特征:收益率曲线陡峭化趋势强化,期限利差走扩,反内卷政策推升长端利率,短端配置需求托底支撑。关注政策落地节奏、流动性改善信号及周五数据披露,以验证曲线结构延续性。
- 流动性监控:具体流动性数据图表展示(图4),但正文未详细展开。
- 席位分析:分机构类型净多头持仓日度变化:私募减少4.67%;外资减少9.42%,理财子减少10.58%;周度变化:私募减少1.89%;外资减少5.57%,理财子减少5.47%(图5)。
研究结论
- 短期展望:部分商品持续上行或暂告一段落,国债期货或短期迎来温和回升,但观点维持震荡偏空。
- 下半年大方向:维持下半年大方向看震荡偏空的观点。
- 操作建议:适当关注做多跨期、超调逢低配置与逢高套保。
风险提示