国债期货周报：短期内国债期货震荡整理

国债期货周报总结

核心观点

• 短期走势：本周国债期货震荡整理。
• 政策面：政策面降息降准，货币政策适度宽松的基调较为确定，国债中长期向上的政策面基础较为牢靠。
• 降息预期：此前国债期货价格已经隐含降息预期，进一步降息需要国内外环境的配合。
• 海外环境：近期海外美联储货币政策预期偏鹰派，或限制未来央行宽松节奏，短期内继续降息的可能性较低。
• 避险需求：近期中美接触的结果不确定性较高，中美实质性缓和的可能性较低，因此国债避险需求仍存。
• 市场预测：预计短期内国债期货保持高位震荡为主，回调空间不大。

关键数据

• 国债走势：TL2506、T2506、TF2506、TS2506价格走势如图1至图4所示。
• 利率期限结构：财政部-地方债利率期限结构和中债国债利率期限结构如图5、图6所示。
• 央行公开市场操作：如图7所示。
• 国债收益率曲线：如图8所示。
• 市场利率与政策利率：如图9所示。

研究结论

• 短期内国债期货保持高位震荡为主，回调空间不大。
• 政策面和基本面支持国债中长期向上，但短期内降息可能性较低。
• 中美关系和海外货币政策预期是影响国债走势的重要因素。