国债期货本周呈现先涨后跌的走势。一方面,国内短端流动性宽松,长短利差偏高,为套利交易提供了机会,从而增加了长端国债多头配置;另一方面,海外霍尔木兹海峡封锁持续导致商品价格上涨,通胀风险推高长端利率水平,引发国债期货价格冲高回落。
整体来看,维持十年期国债期货108-109区间震荡的观点不变。建议维持20%的仓位配置,以应对内需疲弱和信用扩张缓慢的风险(短期若仓位较高可考虑适当止盈)。
风险提示:货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期、固收产品赎回超预期。