豆粕：关注中美经贸会谈，盘面震荡 豆一：基本面稳定，关注技术面波动

美豆期价小幅下跌，主要因产区天气良好、出口需求不确定，但美国贸易协议对豆价有支撑作用。中美双方商定将举行经贸会谈，美豆有1笔大额出口销售订单。国内豆粕期价先涨后跌，豆一期价震荡。豆粕期价上涨因国内市场情绪偏强，下跌受“调控生猪产能”、“豆粕减量替代”等消息影响，但豆粕减量替代为持续性政策导向，目前豆粕具价格优势，对需求有正面影响。豆一现货稳定，基本面变化不大，盘面走势以技术性波动为主。

国际大豆市场基本面情况：

1. 美豆净销售周环比下降：2024/25年度美豆出口装船约36万吨，周环比增幅约30%；累计出口装船约4683万吨，同比增幅约12%。美豆对中国装船为0，累计对中国装船约2248万吨（去年同期约2390万吨）。当前年度（2024/25年度）周度净销售约16万吨，下一市场年度（2025/26年度）周度净销售约24万吨，合计约40万吨，处于预期低端。
2. 美国大豆优良率周环比下降：美国大豆优良率68%，前一周70%，低于市场预期71%。
3. 巴西大豆升贴水、进口成本与盘面榨利：9月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降，进口成本均值周环比略升，盘面榨利均值周环比上升，影响不大。
4. 美豆主产区天气预报：未来两周美豆主产区降水略偏多、气温“先高后低”，影响偏中性。

国内豆粕现货主要情况：

1. 成交：豆粕成交量周环比略升，日均成交量约13.85万吨。
2. 提货：豆粕提货量周环比略升，日均提货量约18.8万吨。
3. 基差：豆粕基差周环比下降，张家港基差周均值约-167元/吨。
4. 库存：豆粕库存周环比上升、同比下降，主流油厂豆粕库存约87万吨。
5. 压榨：大豆压榨量周环比小幅下降，下周预计上升，开机率约63%。

国内豆一现货主要情况：

1. 豆价稳中偏强：东北部分地区大豆净粮收购价格持平前周，关内部分地区大豆净粮收购价格持平前周，销区东北食用大豆销售价格较前周上涨0～20元/吨。
2. 东北产区新豆生长良好：部分贸易商等待新豆上市，陈豆走货速度不快。
3. 需求淡季：天气炎热抑制豆制品需求，各类豆制品厂停产或限产，对原料大豆采购谨慎。

下周展望：

预计连豆粕和豆一期价震荡。豆粕方面主要关注美豆产区天气、中美瑞典经贸会谈。国内现货累库但符合预期，基本面变化不大，情绪面有所修复，价格震荡为主，等待新的指引。国产大豆方面现货稳定、新豆生长良好，期货盘面继续关注技术面波动。