豆粕豆一周报：震荡为主，关注中美经贸会谈与技术面

美豆期价涨势为主，主要因中美经贸会谈预期缓和；国内豆粕期价略有反弹，豆一期价涨跌互现。

核心观点：

• 美豆： 上周美豆期价涨势为主，主要受中美经贸会谈预期缓和提振。USDA供需报告影响不大，市场关注点仍在经贸会谈和出口需求。
• 国内豆粕： 国内豆粕期价略有反弹，豆一期价涨跌互现。豆粕价格受巴西大豆进口成本稳定、美豆反弹影响，盘面稳中略升。但周五夜盘价格下跌，或与中美经贸会谈预期有关。
• 豆一： 豆一期价以技术性交易为主，基本面边际变化不大，市场等待新豆上市。

关键数据：

• 美豆： 9月4日当周，美豆出口装船约23万吨，同比降幅约26%；累计出口装船约23万吨，同比降幅约26%。周度净销售约54万吨，处于预期低端。美豆对中国当前作物年度周度净销售为0。
• 美国大豆优良率： 截至9月8日当周，美国大豆优良率64%，略高于市场预期。
• 巴西大豆： 11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升，进口成本均值周环比稳定，盘面榨利均值周环比小幅上升。新作巴西大豆开始种植，较去年略微提前。
• 国内豆粕： 9月12日当周，豆粕成交量周环比上升，提货量周环比上升，基差周环比下降，库存周环比上升、同比下降。大豆压榨量周环比上升，下周预计小幅上升。
• 国内豆一： 东北部分地区大豆净粮收购价格持平前周；关内部分地区大豆净粮收购价格持平前周；销区东北食用大豆销售价格大多数地区持平前周、局部下跌。东北产区等待新豆上市，国储大豆拍卖持续、市场参与度偏低。销区成交偏慢、等待新豆。

研究结论：

• 连豆粕和豆一期价： 下周预计震荡，关注中美经贸会谈进展。
• 豆粕市场： 交易重点仍在经贸会谈，等待进一步指引。国产大豆现货市场等待新豆上市，期货盘面预计低位震荡，关注技术面和市场情绪。