豆粕豆一期货研究报告：震荡行情关注中美经贸会谈及技术面

美豆期价涨势为主，中美经贸会谈影响市场情绪

上周美豆期价涨势为主，主要因中美将在西班牙举行经贸会谈，贸易摩擦缓和情绪提振市场。9月USDA供需报告影响不大，美豆注意力仍在“中美经贸会谈”和“出口需求”。国内豆粕期价略有反弹，豆一期价涨跌互现。豆粕方面，巴西大豆进口成本稳定、美豆反弹，带动豆粕盘面稳中略升；豆一市场以技术性交易为主，基本面边际变化不大，等待新豆上市。

国际大豆市场基本面分析

1. 美豆出口销售：9月4日当周，美豆出口装船约23万吨，同比降26%；累计出口装船约23万吨，同比降26%。当前年度周度净销售约54万吨，处于预期低端；对中国当前作物年度周度净销售为0。
2. 美国大豆优良率：截至9月8日当周，美国大豆优良率64%（市场预期63%），略高于预期，影响中性略偏多。
3. 巴西大豆：11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升，进口成本均值周环比稳定，盘面榨利均值周环比小幅上升。新作巴西大豆开始种植，较去年略微提前。
4. USDA供需报告：略偏空，上调2025年美豆种植面积、单产预估，总产量略微上调；需求方面，国内需求上调、出口需求下调，期末库存略微上调。报告影响有限，美豆仍关注“中美经贸会谈”。
5. 中美经贸会谈：9月14日至17日中美将在西班牙举行会谈，讨论美2025年单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。豆类市场将继续关注会谈进展。

国内豆粕现货市场分析

1. 成交与提货：豆粕成交量和提货量周环比上升。
2. 基差与库存：豆粕基差周环比下降，库存周环比上升、同比下降。
3. 压榨：大豆压榨量周环比上升，下周预计小幅上升。

国内豆一现货市场分析

1. 豆价：东北部分地区大豆净粮收购价格持平，关内部分地区大豆净粮收购价格持平，销区东北食用大豆销售价格多数持平、局部下跌。
2. 新豆上市：黑龙江局地新豆零星收割上市，尚未形成规模，多随收随走，关注产地天气影响收获时间。
3. 国储大豆拍卖：参与度降低，各方观望等待新豆上市。
4. 销区成交：多地经销商表示下游市场补货接近完成，加上东北新豆即将上市，本周成交正常偏慢，供需双方均在等新豆。

研究结论

连豆粕和豆一期价预计震荡，关注中美经贸会谈进展。豆粕市场交易重点仍在“经贸会谈”，等待进一步指引；国产大豆现货稳中偏弱，期货盘面低位震荡，关注技术面和市场情绪。