本周燃料油、低硫燃料油观点：窄幅震荡为主，LU强于FU
本周燃料油价格窄幅震荡走势为主，FU总体弱于LU。在当下全球炼厂开工高位的背景下，高硫、低硫都将因供应回升出现边际转弱。中东炼厂的恢复显著提升了全球高硫的供应水平，船燃、发电等需求提供的利好已经被市场充分计价，近期新加坡市场的高硫成交开始明显转弱；但在低硫一端，尽管巴西炼厂的检修基本结束，但部分现货并未向亚太区域出口，因此短期低硫价格将保持稳定。国内市场方面，主营炼厂的排产在逐步恢复，在配额充足的前提下，6月出口已经开始大幅增加，预计7、8月也将保持一定规模，内盘低硫环比将继续走弱。
估值
- FU：2800~3000
- LU：3500~3700
策略
- 单边：跟随原油偏强震荡。
- 跨期：FU、LU的back结构延续，但近端的供应回升将压制月差保持低位。
- 跨品种：FU裂解已经回落至历史均值位置；LU-FU价差短期维持高位风险中东地缘冲突；中美贸易谈判
供应
- 全球炼厂检修：本周全球炼厂检修量较上周有所增加，主要集中在FCC和加氢裂化装置。
- 国内炼厂产量与商品量：国内主营炼厂排产逐步恢复，燃料油产量和商品量环比有所增加。
需求
- 国内外燃料油需求数据：船用燃料油消费量、新加坡船供燃料油销量、中国燃料油表观消费量等数据均显示需求端表现平淡。
库存
- 全球燃料油现货库存：新加坡、富查伊拉、欧洲ARA、美国等地区的燃料油库存均处于较高水平，显示供应端压力较大。
价格及价差
- 亚太区域现货FOB价格：新加坡3.5%燃料油FOB价格、新加坡0.5%燃料油FOB价格、富查伊拉3.5%燃料油FOB价格、富查伊拉0.5%燃料油FOB价格均窄幅波动。
- 欧洲区域现货FOB价格：西北欧3.5%燃料油FOB价格、西北欧1%燃料油FOB价格、地中海3.5%燃料油FOB价格、地中海1%燃料油FOB价格均窄幅波动。
- 美国地区燃料油现货价格：美湾3.5%燃料油FOB价格、纽约港高硫燃料油cargo价格、美湾0.5%燃料油FOB价格、USAC低硫直馏燃料油价格均窄幅波动。
- 纸货与衍生品价格：西北欧高硫掉期连、西北欧低硫掉期连、新加坡低硫燃料油掉期连、新加坡380船燃掉期连等价格均窄幅波动。
- 燃料油现货价差：新加坡高低硫价差、新加坡粘度价差等价差均有所收窄。
- 全球燃料油裂解价差：新加坡高硫裂解价差、新加坡低硫裂解价差、西北欧3.5%裂解价差、西北欧1%裂解价差等价差均有所收窄。
- 全球燃料油纸货月差：新加坡高硫M1-M2、新加坡高硫M2-M3、西北欧高硫M1-M2、西北欧高硫M2-M3、新加坡低硫M1-M2、新加坡低硫M2-M3、西北欧低硫M1-M2、西北欧低硫M2-M3等月差均有所收窄。
进出口
- 国内燃料油进出口数据：燃料油出口数量合计、燃料油进口数量合计均有所增加。
- 全球高硫燃料油进出口数据：全球高硫进口数量周度变化、全球高硫出口数量周度变化均显示供应端压力较大。
- 全球低硫燃料油进出口数据：全球低硫进口数量周度变化、全球低硫出口数量周度变化均显示需求端表现平淡。
期货盘面指标与内外价差
- 现货市场内外价差：0.5%现货内外价差、380现货内外价差均有所收窄。
- 期货市场内外价差：FU主力-新加坡内外价差、FU连一-新加坡内外价差、LU连续-新加坡内外价差、LU连一-新加坡内外价差、LU连二-新加坡内外价差均有所收窄。
- FU、LU持仓量与成交量变化：燃油主连成交量、燃油主连持仓量、燃油连一成交量、燃油连一持仓量、低硫燃油连续成交量、低硫燃油连一成交量、低硫燃油连一持仓量等均有所波动。
- FU、LU仓单数量变化：fu_仓单、lu_仓单等仓单数量均有所波动。
