燃料油、低硫燃料油周度报告

核心观点与市场分析

燃料油市场弱势再现
本周市场开始将海峡完全解封的波动计入价格，导致国内外燃料油现货、纸货价格大幅下跌，接近冲突初期水平。伊拉克、沙特等被封锁地区的物流已部分恢复，实际供应缺口缩小，限制价格维持在当前区间。后续需关注俄罗斯炼厂检修结束后的出口增加，以及巴西出口恢复对亚太市场的影响。

低硫燃料油市场
欧洲对亚太出口因重质组分流入炼厂而减少，间接支撑亚太价格。国内LU可交割货源保持宽松，价格上方空间受限。

国内市场
6月原油到港数量稳定，主营炼厂加工量有保障；新出口配额下发确保保税市场供应，LU可交割货源持续宽松。

关键数据与指标

进出口数据

• 国内燃料油进出口数据稳定
• 全球高硫燃料油进出口数据部分恢复
• 全球低硫燃料油进出口数据：欧洲对亚太出口减少，巴西出口恢复

炼厂与产量

• 全球炼厂检修结束，俄罗斯炼厂出口增加
• 国内炼厂燃料油产量与商品量稳定

库存与价格

• 全球燃料油现货库存下降
• 亚太区域现货FOB价格下跌
• 欧洲区域现货FOB价格稳定
• 美国地区燃料油现货价格下跌
• 纸货与衍生品价格跟随现货下跌
• 燃料油现货价差收窄
• 全球燃料油裂解价差扩大
• 全球燃料油纸货月差缩小

期货市场

• 现货价差与期货价差同步回升
• FU、LU持仓量与成交量减少
• FU、LU仓单数量下降

研究结论

市场短期受海峡解封预期影响价格下跌，但实际供应恢复将限制下行空间。俄罗斯出口增加和LU货源宽松进一步压制价格。低硫燃料油市场受欧洲出口减少支撑，但整体仍显疲软。建议关注俄罗斯炼厂出口动态及欧洲市场变化。