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燃料油、低硫燃料油周度报告

2026-03-15 梁可方国泰君安证券张曼迪

核心观点

本周全球油品价格冲破历史高位，主要受地缘冲突影响，中东和俄罗斯供应受限。
高硫燃料油市场因供应缺口，价格和裂解持续上冲，但地缘冲突发展仍是价格主导因素。
低硫燃料油（LU）因中东原油出口问题，国内炼厂可能降负，导致沿海低硫船燃供应下滑，LU盘面可交割货源减少，价格保持强势，但终端加注需求可能限制价格上冲。

关键数据

进出口：中东高硫出口下降，俄罗斯出口受阻；国内炼厂可能降负，低硫供应下滑。
供应：全球炼厂检修，国内炼厂产量与商品量受影响。
需求：国内外燃料油需求数据显示需求稳定，但受价格上冲影响，终端需求可能减弱。
库存：全球燃料油现货库存下降，支撑价格。
价格及价差：亚太、欧洲、美国地区燃料油现货价格上涨，内外价差缩小，FU、LU价格相对外盘强。

研究结论

高硫燃料油缺口延续，价格有坚实支撑，但需关注地缘冲突变化。
低硫燃料油（LU）因供应减少保持强势，但价格上冲可能抑制终端需求。
现货市场内外价差缩小，期货FU、LU价格相对外盘强，仓单逐步被消化。

燃料油、低硫燃料油周度报告

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