国泰君安期货原油周度报告

原油市场分析

供应概况

• 全球供应：亚洲轻质油过剩，全球中、重质油偏紧。
• OPEC+出口：WTI对欧洲和亚太地区的盈利能力恶化，可能减少8月对欧洲的交付量。亚洲对美原油进口增加，但美国对华出口因关税仍冻结。俄克拉荷马州库欣WTI库存下降，美国原油库存增加，钻机数量降至2021年9月以来最低。
• 美国页岩油：Permian盆地活动接近疫情低点，EIA警告WTI跌破60美元/桶，2026年产量或下降。
• 欧洲轻质油：哈萨克CPC Blend产量创纪录，美国WTI流入致欧洲现货贴水扩大。
• 非OPEC+供应：预计2025年增140万桶/日，超过全球需求增幅。

需求

• 美欧炼厂：开工率处季节性高位。
• 中国炼厂：主营炼厂开工率企稳，地炼开工率回升。

库存

• 美国：商业库存反弹，库欣地区库存企稳，大幅低于历史均值。
• 欧洲：原油库存反弹，柴油、汽油去库。

价格及价差

• 分析师观点：多单持有，三季度或仍有机会挑战80美元/桶。

OPEC+核心成员国出口量

• 月度出口量：阿尔及利亚、赤道几内亚、伊拉克、尼日利亚、沙特阿拉伯、阿联酋等。
• 周度出口量：哈萨克斯坦、利比亚、加蓬、尼日利亚等。
• 巴西原油出口：预计2025年增140万桶/日。

非OPEC+周度出口量

• 加拿大、美国、挪威、圭亚那等。

美债长端利率

• 波动情况：美债长端利率大幅波动，金油比反弹。

中国信用数据

• 数据情况：提供相关数据和分析。

海外服务业数据

• 数据情况：提供相关数据和分析。

结论

• 市场趋势：全球原油供应紧张，需求稳定，库存下降，价格有上涨空间。
• 投资建议：多单持有，关注OPEC+减产进展和全球经济形势。