港股策略周报

市场板块评述

上周（2025.7.14-2025.7.18），港股主要指数全面上涨。恒生指数上涨2.84%，恒生国企指数上涨3.44%，恒生科技指数上涨5.53%，恒生港股通指数上涨3.36%。恒生大型股指数上涨3.31%，恒生中型股指数上涨3.21%，恒生小型股指数上涨3.65%。美国6月CPI同比上涨2.7%，创今年2月以来最大同比涨幅，投资者对美联储在7月会议上维持利率不变的概率预期升至97%。我国上半年GDP同比增长5.3%，分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%。全年实现5%的GDP同比增长目标有望，预计下半年宏观经济工作重点在扩内需反内卷等经济结构性问题方面。建议关注港股创新药和互联网板块。

重要新闻回顾

上半年国民经济迎难而上、稳中向好。初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值同比增长3.7%，第二产业增加值增长5.3%，第三产业增加值增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。

重要市场数据

截至7月18日，恒生指数当前PE（TTM）为10.79倍，约处于2007年1月1日以来的61%分位数附近。恒生指数当前PB为1.17，约处于2007年1月1日以来的45%分位数附近。上周南向资金净流入214.56亿港元，比上上周减少净流入48.99亿港元。南向资金净买入前五名的标的是美团-W、建设银行、阿里巴巴-W、中芯国际和快手-W。南向资金净卖出前五名的标的是腾讯控股、泡泡玛特、小米集团-W、老铺黄金和协鑫科技。7月18日HIBOR利率隔夜为0.1323%，1周为0.2632%。7月18日美元兑人民币汇率为7.1498，人民币小幅贬值。

风险提示

外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等。