Lynas 2025Q2 REO产量同比增长47%至3,212吨，镝和铽分离产线已于5月和6月首次投产

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明[Table_Title][Table_Title2]有色金属-海外季报[Table_Summary]季报重点内容:►公司2025Q2生产经营情况1）Mt Weld（稀土氧化物REO）2025Q2，公司稀土氧化物(REO)产量为3,212.0吨，环比增长68%，同比增长47%。2025Q2，公司稀土氧化物(REO)销量为2,828.0吨，环比增长16%，同比减少12%。2025Q2，稀土氧化物(REO)平均实现价格为60.2澳元/公斤，环比上涨19%，同比上涨42%。在本季度，矿业持续进行，优异的精矿生产确保了足够的原料供应给Kalgoorlie和马来西亚Lynas。Mt Weld项目和运营团队紧密合作，以确保Mt Weld扩张项目第二阶段的顺利调试和产能提升，预计在2025Q3完成。2）混合碳酸稀土（MREC）本季度，支持Lynas实现2025年1.05万吨/年产能目标的项目仍在继续。马来西亚Lynas工厂的窑炉维护已于3月完成。Kalgoorlie工厂的工艺改进持续进行，以提高混合稀土精矿（MREC）的质量，这将提升马来西亚Lynas工厂的加工性能。本季度生产运行率有所提高，生产团队目前正致力于在更高的运行率下稳定生产。3）氧化镨钕2025Q2，公司NdPr产量为2,080.0吨，环比增加38%，同比增加38%。4）重稀土分离的镝和铽分别于5月和6月首次投产。Lynas已收到大量客户对公司新的重稀土产能的咨询。此外，Lynas还签署了两份谅解备忘录（MoU），用于在马来西亚开发新的上游和下游稀土项目。两份谅解备忘录均不具约束力，需经最终协议确认。其中包括与马来西亚吉兰丹州政府战略投资机构Menteri Besar (MB) Inc.签署的关于供应混合碳酸稀土(MREC)的谅解备忘录，以及与韩国永磁体制造商[Table_IndustryRank]推荐[Table_Pic]行业走势图[Table_Author]分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：续跟踪佤邦政策变动》锡持续去库或支撑锡价》求仍存向好预期或支撑锡价》 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2JS Link签署的谅解备忘录，双方将在马来西亚关丹马来西亚Lynas先进材料工厂附近合作建设一座产能为3000吨的钕铁硼永磁烧结磁体生产厂。Lynas和JS Link还将合作，由Lynas向JS Link供应轻重稀土材料，以支持其钕铁硼永磁烧结磁体的生产。►财务业绩指标2025Q2，公司实现销售收入1.70亿澳元，环比增长38%，同比增长25%。2025Q2，公司实现销售回款1.527亿澳元，环比增长22.55%，同比增长29.96%。2025Q2，公司期末现金和短期存款为1.664亿澳元，上个季度末为2.689亿澳元。►增长项目进展情况1、Mt Weld扩建Mt Weld扩建项目的施工已进入最后阶段，并按计划顺利推进。选矿厂已移交调试，仅剩一些对生产非关键的非工艺基础设施待完成。本季度，破碎机回路已成功投入矿石调试，磨矿和浮选回路也已通电。药剂交付已开始，为新回路的初期生产做准备。项目团队目前将专注于2025Q3选矿厂的水和矿石调试。运营人员正与调试专家紧密合作，组成一个综合团队，确保项目顺利交接和产能提升。公司的电力购买协议(PPA)合作伙伴Zenith Energy的混合发电站建设也取得了显著进展。太阳能发电场已建成，风力涡轮机的安装也已开始，目前已安装四台风力涡轮机中的第一台。2、美国稀土加工厂在本季度，工程团队继续致力于解决Seadrift现场之前报告的废水管理挑战的替代方案。实施替代方案将需要额外的资本支出。Lynas与美国政府（USG）就这项额外的资本支出保持积极讨论。3、签署谅解备忘录此外，Lynas还签署了两份谅解备忘录(MoU)，将在马来西亚开发新的上游和下游稀土项目。两份谅解备忘录均不具约束力，需达成最终协议。其中一份谅解备忘录涉及马来西亚吉兰丹州政府的战略投资机构--Menteri Besar (MB) Inc公司供应混合碳酸稀土(MREC)；另一份谅解备忘录涉及与韩国永磁体制造商JS Link合作，在马来西亚关丹Lynas先进材料工厂附近建设一座年产3,000吨的钕铁硼永磁体烧结生产厂。Lynas和JS Link还将合作由Lynas向JS Link供应轻重稀土材料，以支持其生产钕铁硼永磁烧结磁体。表1：2025Q2公司生产经营情况 风险提示1）下游需求增速不及预期；2）全球在产矿山产量超预期；3）全球新建及复产项目进度超预期；4）地缘政治风险。 分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。评级说明公司评级标准以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。行业评级标准以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。华西证券研究所：地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5投资评级说明买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6华西证券免责声明华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 户。注相应更新或修改。所提到的公司的董事。