氯碱（PVC烧碱）日报

氯碱日报研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943联系方式：:zhouqin_qh@chinastock.com.cn 2025/7/18日涨跌日涨跌幅52601673.17%49371813.67%50561813.58%98.4-7.0-7.06%5.460.020.39%-1190.00.00%-20414.0-6.86%-470-7.01.49%-147-21.014.29%-266-21.07.89%47901603.34%48001603.33%45351252.76%47001302.77%49451452.93%49501252.53%49801503.01%5000501.00%59000.00%61000.00%71000.00%1000.00%2553513.73%9500.00%100-20-20.00%150-95-63.33%160-10-6.25%225000.0%278000.0%58500.0%-40200.0%-561125-22.3%-548125-22.8%-1125-16666.7%PVC成本利润PVC基差月差PVC现货价格PVC现货价差PVC相关PVC期货价格 【市场回顾】 2/7均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格770元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1350-1380元/吨，较上一工作日均价持稳。非铝下游需求一般，供应充足，氯碱企业出货偏弱，个别企业32%液碱价格下降，主流成交区间未动，50%液碱价格持稳。。【相关资讯】1.液氯，明天山东液氯市场价格降50-100元。鲁西槽车出厂补贴500-600，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴450-600元，江苏富强液氯价格降50出厂补贴400-450元。2.（7月22日）金岭液碱价格：1、30%液碱价格下调20元，执行现汇790元/吨、承兑800元/吨；2、大王公司32%液碱价格不动，生产执行现汇820元/吨、承兑830元/吨；3、东营公司32%液碱价格不动，生产执行现汇820元/吨、承兑830元/吨；4、48%液碱价格不动，生产贸易统一执行现汇1320元/吨，承兑1340元/吨；5、大王公司50%液碱价格下调30元，生产贸易统一执行现汇1330元/吨、承兑1350元/吨。6、东营公司50%液碱价格下调30元，生产贸易统一执行现汇1330元/吨、承兑1350元/吨。【逻辑分析】1.PVC方面PVC供需现实有所转弱，社会库存自6月下旬以来已经连续4周累库，PVC行业库存也连续3周累库，PVC下游制品开工自6月以来持续环比下降，同比也持续处于历年同期低位水平。PVC新装置存投产预期，7-8月天津大沽、福建万华、甘肃耀望等新装置均有投产预期，投产压力较大。内需受房地产影响，仍有明显拖累，下游制品开工同比仍弱。周五受工信部实施石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能消息影响，PVC盘面价格大涨，PVC投产时间超过20年的装置产能共288万吨，占全国PVC总产能10%，短期宏观政策面及情绪偏强，PVC短期价格震荡偏强，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。2.烧碱方面周五受工业和信息化部：实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能消息影响，烧碱盘面价格上涨。目前全国烧碱产能4956万吨，在产能产能中，投产时间在2005年7月之前的装置产能共2072万吨，占全国烧碱总产能42%，但实际装置可能存在技改等，后期主要关注政策具体落地情况。基本面而言，全国氧化铝运行产能处于高位，氧化铝行业利润扩大预计会稳定氧化铝生产，液氯价格当前仍旧偏弱，烧碱价格存旺季预期，但本周全国和山东液碱工厂库存环比累库，山东氧化铝大厂液碱送货量明显回升，非铝需求表现偏弱，烧碱新产能存投放预期，烧碱基本面边际转弱。【交易策略】1.单边：烧碱：烧碱基本面边际转弱，但宏观政策面及情绪偏强，短期价格震荡偏强，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。PVC：PVC供需现实转弱，但宏观政策面及情绪偏强，在政策落地之前，短期价格震荡偏强，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。单位：元/吨3/204/205/206/207/208/20PVC 09季节性PVC2409PVC2509单位：元/吨4/205/206/207/208/20PVC2509数据来源：银河期货，wind，卓创 3/7第三部分相关附图图2：烧碱09合约季节性220023002400250026002700280029003000310032009/1610/1611/1612/161/16 2/163/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16SH 09合约价格走势2409数据来源：银河期货，WIND图4：烧碱09基差走势-800-600-400-20002004006009/1610/1611/1612/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16SH 09基差走势2409数据来源：银河期货，wind，隆众 数据来源：银河期货，WIND图3：PVC 09基差走势图(800)(700)(600)(500)(400)(300)(200)(100)09/2010/2011/20 12/201/202/203/20PVC 09基差PVC2409 4/7数据来源：银河期货，wind图8：烧碱09持仓0.005.0010.0015.0020.0025.001/12/13/14/15/16/1SH 09持仓（万手）20232024数据来源：银河期货，wind图10：烧碱仓单01002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/1烧碱仓单量2024 数据来源：银河期货，wind图9：PVC仓单0200004000060000800001000001200001-12-13-14-15-16-1PVC仓单202020212022 数据来源：银河期货，wind图11：PVC现货价格4500500055006000650070001/12/13/14/15/16/1PVC常州SG-52023数据来源：银河期货，卓创图13：乌海电石价格200030004000500060007000800090001/12/13/14/15/16/1乌海电石价格202020212022数据来源：银河期货，隆众 5/7数据来源：银河期货，wind图12：烧碱现货价格200025003000350040001/12/13/14/15/16/1山东32%液碱价格-卓创20222023数据来源：银河期货，隆众图14：山东液氯价格-1000-50005001000150020001/12/13/14/15/16/1山东液氯价格20222023数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众图17：山东氯碱综合利润（PVC和烧碱）-700-200300800130018002300280033001/12/13/14/15/16/17/1山东氯碱综合利润（碱V）20222023数据来源：银河期货，卓创，隆众 6/7数据来源：银河期货，卓创，隆众图18：山东氯碱综合利润-5000500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/1山东氯碱综合利润202220232024数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 7/7